隨著逼近3000點(diǎn)附近的阻力區(qū)，大盤反彈的步伐會(huì)有所放慢，但投資者對(duì)“行情已跌出新投資價(jià)值”、“9月行情整體為反彈格局”的認(rèn)識(shí)卻更加統(tǒng)一了。

　　2600點(diǎn)成為新底部

　　本輪行情止跌于半年報(bào)披露完畢之際，今年上市公司中期業(yè)績(jī)是“業(yè)績(jī)底”已是可確定性事件。8月份行情在2600點(diǎn)一線已確認(rèn)了一個(gè)新底部。經(jīng)過(guò)“9月反彈”之后，或許會(huì)有一次確認(rèn)底部與整固底部的過(guò)程，但2600點(diǎn)一線的底部性質(zhì)已難以改變。如果說(shuō)8月份的調(diào)整主要是釋放市場(chǎng)沽壓，反彈后的再次回調(diào)主要功能將是完成縮量蓄勢(shì)與底部整固，從而為明年的新行情創(chuàng)造有利的條件。

　　基金忙調(diào)倉(cāng) QFII忙“撈底”

　　“8月調(diào)整”是一次行情內(nèi)容從強(qiáng)周期投資主題向泛周期行業(yè)切換的過(guò)程，也是一次由驅(qū)除違規(guī)資金引發(fā)的市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)大換手的調(diào)整。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：行動(dòng)總是慢一拍的基金倉(cāng)位在上周反彈中反而降低了2%；70%的基金出現(xiàn)了不同程度的減持，只有30%的基金加倉(cāng)操作：基金群體出現(xiàn)“8月調(diào)整”以來(lái)幅度最大的減持。后一階段，由于市場(chǎng)核心投資主題仍在轉(zhuǎn)換，基金收縮原有持倉(cāng)并調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的壓力仍會(huì)存在。

　　與此相對(duì)應(yīng)，市場(chǎng)資金監(jiān)察數(shù)據(jù)顯示，隨著行情整體正在由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，且行情因違規(guī)資金集中撤離再度跌出新價(jià)值，從8月下旬開(kāi)始，善于價(jià)值發(fā)現(xiàn)的QFII資金又在2900點(diǎn)下方大舉“撈底”。在這個(gè)市場(chǎng)背景下，政策面對(duì)QFII額度擴(kuò)容正當(dāng)其時(shí)。目前已獲得QFII資格的外資機(jī)構(gòu)有70 多家，相當(dāng)于為市場(chǎng)“搬來(lái)了”超過(guò)1000億元人民幣的新增資金，為現(xiàn)階段行情增添了新的穩(wěn)定因素，也為后期行情增添了新的驅(qū)動(dòng)因素。

　　9月行情：

　　穩(wěn)定指數(shù)，大“啃個(gè)股”

　　由于市場(chǎng)整體仍處于行情結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)的切換期，9月份指數(shù)絕對(duì)上漲幅度不一定會(huì)很大，但行情會(huì)表現(xiàn)得非常穩(wěn)健。嗅覺(jué)敏銳的市場(chǎng)游資自然會(huì)深刻理會(huì)“9月份反彈就是穩(wěn)定”的含義。因此，穩(wěn)定指數(shù)“啃個(gè)股”的盈利模式可能會(huì)盛行。久而久之，“指數(shù)穩(wěn)定、個(gè)股活躍”也可能成為9月份行情的最大特征。因此，對(duì)9月份行情的操作既要忌貪，更要忌恐，獲取超額收益的關(guān)鍵是重在對(duì)個(gè)股節(jié)奏的把握。

　　目前指數(shù)向上暫時(shí)還會(huì)受到3039點(diǎn)缺口阻力和3174點(diǎn)頸線阻力的制約。這種指數(shù)上下受制約的溫和整理格局正是個(gè)股行情縱情活躍的最佳土壤。本周四與周五是8月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)披露的日期。從目前對(duì)8月份按周推導(dǎo)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)情況看，各項(xiàng)數(shù)據(jù)可能會(huì)普遍好于市場(chǎng)預(yù)期，這有望成為市場(chǎng)增強(qiáng)信心、行情突擊3000點(diǎn)阻力的催化劑。

　　近期行情中應(yīng)予以關(guān)注的事項(xiàng)是：一、近日人民幣匯率一舉突破2007年年初以來(lái)的長(zhǎng)期區(qū)間頂部，這可能會(huì)促使市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期的升溫，從而為金融、地產(chǎn)板塊提供助漲的動(dòng)力；二、由于基數(shù)的原因，今年11月份的CPI與PPI可能會(huì)雙雙歸正，促使通脹顯性化，盤面中通脹概念正在升溫；三、近階段由于基金普遍高倉(cāng)位且在忙于調(diào)倉(cāng)，繼續(xù)做多“心有余而力不足”。因此，9月“穩(wěn)定指數(shù)啃個(gè)股”的行情重點(diǎn)可能不在于基金重倉(cāng)股，超額收益更多會(huì)產(chǎn)生于局部性的主題投資(投機(jī))品種上。(阿琪 )