轉(zhuǎn)眼間，3000點巍然在望。駐馬關(guān)前，大盤一步三回頭，面對這一圍城般的整數(shù)關(guān)口，大家似乎心有顧慮。一方面，參與者開始小心翼翼，“現(xiàn)在的市場，晃晃悠悠的，萬一沒有量能的支撐，隨時都可以來個逆轉(zhuǎn)之勢�！币晃换�金經(jīng)理表示，“我擔心的是，隨時可能在猶豫中一跤摔倒，行情就玩兒完了。”而另一方面，“牛市思維不言頂，滿倉才是最明智”的豪情也讓一些機構(gòu)投資者躊躇滿志。

　　爭議在上漲中歸于統(tǒng)一

　　“本周逼近3000點，大盤亦步亦趨的走勢真是急人”，一位股票型基金經(jīng)理說，伴隨著行情的走走停停，這周的晨會上公司內(nèi)部的爭論也很大。特別是周二行情有驚無險，先是跳空低開43點，接著忽而暴跌53點，忽而急漲43點，但是幸好在收盤時上證指數(shù)僅微跌3個點。在美股暴跌的情況下，A股最終逃過大劫。

　　而在IPO重啟的傳聞下，市場先是震蕩下行，一些“先知先覺”的資金在IPO征求意見稿發(fā)布之前撤離了市場，不過待到首單IPO落定后，市場并沒有繼續(xù)往下而是選擇了力度較大的上漲。

　　“雖然目前換手在減少，但是暫時還不足慮”，申萬研究所的分析師袁宜認為，從流通市值換手率來看，在過去十年當中，全部的三次牛市以及一次大級別的熊市反彈，都出現(xiàn)過換手率下降，但股指繼續(xù)攀升的情況。

　　國泰君安資產(chǎn)管理部的投資總監(jiān)汪建也表示，行情的演繹必然是隨著指數(shù)的上漲，成交量逐步減少，而在當前每日成交量超過1000億元的情況下，根本不用太擔心。他認為，行情被激烈的換手不斷推高，那些年初謹慎的機構(gòu)收益十分有限，他們對于后期的行情還寄予著期望，正急于追趕大盤的收益。

　　6月份，大宗交易平臺突然飆升的溢價，似乎也昭示著主力資金對后市的信心不減。WIND數(shù)據(jù)顯示，6月以來，大宗交易平臺上有17次出現(xiàn)溢價交易，相較之下，5月份出現(xiàn)了11次，4月份則出現(xiàn)了14次。明顯的溢價交易也被視為市場上行的風向標。

　　可見，樂觀預期還是在持續(xù)釋放，6月底券商的中期投資策略會上，多空陣營明顯勢力懸殊，在已經(jīng)發(fā)布觀點的券商中，除了海通證券與長江證券認為中期將現(xiàn)調(diào)整以外，包括國泰君安、中信、中金、安信、申萬、高盛等多數(shù)券商都表示對未來經(jīng)濟和股市看好，區(qū)別僅在于樂觀程度的不同而已。

　　眾機構(gòu)各打算盤

　　“今年是做價值投資最倒霉的一年，還沒有挖掘出追加投資的品種，估值已經(jīng)高了�！痹颇闲磐卸�事資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬宏坦言，但他同時認為，流動性過剩產(chǎn)生的行情，在政策沒有發(fā)生大的問題下不會發(fā)生改變。

　　正是在這樣的預期之下，一些前期即使降低倉位的機構(gòu)也在隨后的市場中，不得不趕緊再次買入。國都證券發(fā)布的6月1日-6月13日基金倉位雙周監(jiān)測報告顯示，248只開放式偏股型基金平均倉位為77.60%，相對上期倉位79.96%下降2.36%，若剔除其間股票市值變動因素的影響，整體上248只基金相對上期倉位大致凈變動-2.94%，監(jiān)測周期內(nèi)基金呈現(xiàn)主動減倉跡象。

　　然而，根據(jù)德圣基金研究中心倉位測算數(shù)據(jù),基金倉位繼前兩周連續(xù)下調(diào)后,上周明顯回升將近2個百分點。特別是王亞偉領(lǐng)銜的華夏大盤上周增倉迅猛,倉位陡然上升了13.2個百分點，而此前華夏大盤的倉位曾連續(xù)兩周在40%的契約下限徘徊不前。

　　在普遍高倉位的策略下,多家基金表示，現(xiàn)在更加注重調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，那些估值低的，前期漲幅小的股票更容易受到青睞。

　　“保險資金大舉增倉，他們幾乎是在掃貨了”，上海一家基金公司的投資總監(jiān)表示，近期股市增量資金還在不斷進入，尤其是前期比較謹慎的保險資金，在宏觀基本面得到進一步的明確時，大舉買入的行為受到市場普遍關(guān)注。

　　“我們確實一直在加倉�！币患夜芾斫�400億資金的保險公司資產(chǎn)管理部負責人證實。雖然是家新公司，但這家公司的保費收入非常可觀，并且持續(xù)增長勢頭很好。

　　相比而言，陽光私募則比較堅守既定策略。已經(jīng)滿倉的表示將堅定持有，而過早出局的也不急于在高位殺回。

　　資深私募人士、深圳民森投資董事長蔡明說，做投資10多年，也觀察到很多有趣的現(xiàn)象，大多數(shù)人都是傾向于留住虧損的，賣掉盈利的，跟常理正好相反。正常的情況應(yīng)該是止損不止贏，如果現(xiàn)在把指數(shù)當成股票，并且明顯是贏利的狀態(tài)，那么每一次能夠抄底的概率非常小。賣到頂部也是小概率事件，所以理性的做法就是全面滿倉！

　　世誠投資管理有限公司總經(jīng)理陳家琳則認同順勢而為，滿倉操作。但在實際操作中，他表示會保持10%的流動性。他認為，下半年市場會達到平均25倍的市盈率，也就是估計還有10%到15%的指數(shù)上漲空間。

　　當然，也有謹慎的投資經(jīng)理表示，近期會重點捕捉行情結(jié)束的信號，以便及時撤退。他們認為對于謹慎的投資者而言，3000點在望，年初以來累計的收益已經(jīng)翻番，就此撤退也并不為過。廣東新價值投資總監(jiān)羅偉廣今年以來戰(zhàn)果顯赫，以88.18%的產(chǎn)品絕對收益率，在陽光私募中排名靠前。他說，“現(xiàn)在還是可以用趨勢投資的方法等待頂部的出現(xiàn)，但是到后面我們會采取相對穩(wěn)健保守的策略，甚至會有低倉位甚至空倉位的策略。我認為現(xiàn)在進入行情中后段，藍籌股再漲一段可能進入頂部區(qū)域。”

　　“2300點左右我們把大部分倉位都減掉了，目前只有40%到50%的倉位。”云南信托的馬宏說，“既然在2300點就空了，那就不會在3000點再加。”他表示，我們能做的只是對客戶解釋為什么不在高位加倉�！俺�非再次超出我們預期，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、新開工數(shù)據(jù)超出預期，我們才會改變，要不然我們還會保持現(xiàn)有的比例，以觀察為主。”據(jù)悉，他們公司去年買了債券，今年除了40%的股票倉位外，還是以現(xiàn)金存款為主。

　　后市去哪里“掘金”？

　　在多家券商的中期策略會上，都可以發(fā)現(xiàn)，銀行地產(chǎn)的專題報告會都呈現(xiàn)爆棚之勢，足以看出機構(gòu)投資者對這兩個行業(yè)的關(guān)注度。但他們顯然并不滿足于此，新能源在前期沉寂之后能否繼續(xù)爆發(fā)行情，消費品是否將表現(xiàn)超預期，醫(yī)藥板塊需求潛力逐步釋放……仍然是大家關(guān)心的話題。

　　“銀行地產(chǎn)肯定還是主流，因為這兩個行業(yè)的持續(xù)性會比較好，很適合大機構(gòu)的配置，其他的熱點，我們認為交易型機會是存在的，但是參與度不會太大�！蹦郴�金經(jīng)理表示，他們看好業(yè)績增速對房價上漲敏感性高的公司、土地儲備豐富的公司、存在資產(chǎn)注入預期的房地產(chǎn)公司。

　　博時新興成長股票基金經(jīng)理劉彥春也表示他們將繼續(xù)看好金融地產(chǎn)行業(yè)，其他方面，有幾個投資方向值得考慮：第一，地產(chǎn)投資啟動，鋼鐵、建材、機械等行業(yè)將直接受益；第二，預期出口有望在兩三個季度后顯著改善，我國具備較強競爭力的白色家電、工程機械等機電行業(yè)有望出現(xiàn)較好的投資標的；第三，出口顯著改善后，人民幣升值進程有望重啟，很可能成為新的中長期投資主題。

　　羅偉廣則認為，銀行地產(chǎn)已經(jīng)得到市場充分認可，它們的暴利階段已經(jīng)過去，后面只是進入中后段。但是市場對券商股還是有低估的，如果創(chuàng)新隨著市場信心恢復加快，比如融資融券、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、IPO恢復，這些都對大券商有利好。最近他重點配置了中信證券和海通證券，此外，保險股則配置了中國平安和中國人壽。

　　一家今年以來凈值排名前列的券商集合理財投資經(jīng)理表示，雖然還是繼續(xù)持有金融地產(chǎn)，但是這部分已經(jīng)不能獲得超額收益，完全跟隨市場熱點是無法超越大盤的，因此，他看中了家電行業(yè)，并在近期完成了布局�？春玫脑�因是多方面的，一是今年漲得不多，二是相對估值低。

　　從容投資的明星私募基金經(jīng)理呂俊則認為：消費的真實拉動有可能是使我們的經(jīng)濟走出低谷的真正原因。“目前消費結(jié)構(gòu)里面增長較快的跟我們想象不太一樣，不是柴米油鹽，而是耐用消費品，包括汽車、家電。”

　　世誠投資的陳家琳則在金融地產(chǎn)與消費之后，看中了上海主題�！吧虾５氖啦┲黝}是比較好的投資標的。之后還有迪斯尼，還有兩個中心建設(shè)，還有明顯提速的上海本地國企的重組，這一塊會有很大的機會，我們希望通過充分的調(diào)查、研究，確保在一定的估值下適度參與這類主題投資。”(記者 朱茵）