據(jù)中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部預(yù)計(jì)，2010年GDP增長率將穩(wěn)步回升到9%左右的水平，在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策下，固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長速度，固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過70%。我們預(yù)計(jì)，在投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)格局下，2010年國內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。當(dāng)前鋼鐵板塊的市凈率(按2009年前三季度業(yè)績(jī)計(jì))為2.17倍，處于歷史合理水平附近，我們維持對(duì)鋼鐵板塊“增持”的評(píng)級(jí)。

　　鋼鐵需求有望平穩(wěn)增長

　　2009年在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策推動(dòng)下，我國固定資產(chǎn)投資加速增長，成為擴(kuò)內(nèi)需、保增長的最主要?jiǎng)恿ΑｎA(yù)計(jì)全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資將達(dá)到227400億元左右，名義增長率為32%，比2008年高出6.5個(gè)百分點(diǎn)，為近16年的最高增長率，剔除價(jià)格因素，投資實(shí)際增長率為34.4%，是2008年投資實(shí)際增長率的2.26倍。2010年，在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策下，固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長速度，預(yù)計(jì)名義增長率將達(dá)到23.9%，固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過70%。在投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)格局下，2010年國內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。

　　全球鋼產(chǎn)量恢復(fù)性回升

　　根據(jù)國際鋼協(xié)的預(yù)測(cè)，全球鋼鐵表觀消費(fèi)量2009年將減少8.6%，至11.04億噸。預(yù)計(jì)2010年全球鋼鐵需求將增長9.2%，達(dá)到12.06億噸。其中，中國將增長5.0%至5.53億噸。但中國鋼鐵產(chǎn)量短期難以控制。數(shù)據(jù)顯示，2009年1-11月粗鋼總產(chǎn)量5.18億噸，較上年同期增長12.1%。按當(dāng)前形勢(shì)發(fā)展，預(yù)計(jì)2009年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到5.64億噸，同比增長12.7%。盡管發(fā)改委和工信部將出臺(tái)政策，重點(diǎn)抑制鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過剩局面。但預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以看到明顯效果，預(yù)計(jì)2010年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.27億噸以上，同比增長11.1%。

　　鐵礦石價(jià)格緩慢上漲

　　受全球粗鋼產(chǎn)量迅速恢復(fù)的刺激，鐵礦石資源供應(yīng)方面也呈現(xiàn)出巨大的增長。據(jù)麥格理預(yù)測(cè)，2010年全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量將突破10億噸，比2009年增長12.8%。預(yù)計(jì)中國2009年全年進(jìn)口鐵礦石超過6億噸，同比增長35%以上。中國近幾年對(duì)進(jìn)口鐵礦石依賴度持續(xù)提高的局面難以改變，鐵礦石價(jià)格續(xù)漲趨勢(shì)已經(jīng)形成。

　　維持鋼鐵股增持評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)2010年在啟動(dòng)內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)、投資拉動(dòng)等多方面因素影響下，下游行業(yè)對(duì)鋼鐵的需求預(yù)計(jì)仍將保持較好的增長態(tài)勢(shì)。鋼鐵行業(yè)自身產(chǎn)能釋放短期內(nèi)難以遏制，供大于求的局面仍將持續(xù)。鋼價(jià)在高庫存、需求增長、原材料價(jià)格上漲等多重因素作用下，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)歷過虧損、微利的煎熬后，2010年經(jīng)營狀況有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　從二級(jí)市場(chǎng)來看，當(dāng)前鋼鐵板塊的市凈率(按2009年前三季度業(yè)績(jī)計(jì))為2.17倍，處于歷史合理水平附近。我們維持對(duì)鋼鐵板塊增持的評(píng)級(jí)，建議關(guān)注寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、新興鑄管、酒鋼宏興、華菱鋼鐵等公司的投資機(jī)會(huì)。(金元證券 歐文沛)