保薦人招商證券提供投資價(jià)值研究報(bào)告，詢價(jià)參考區(qū)間為17-21元　　　

　　重啟IPO后首家IPO三金藥業(yè)的首場網(wǎng)下推介受到熱烈追捧，吸引了近150位機(jī)構(gòu)人士參與。此外，昨日有消息透露，滬市IPO重啟首單料將為成渝高速。

　　三金藥業(yè)推介火爆

　　昨日，三金藥業(yè)和保薦人招商證券在北京舉行第一場網(wǎng)下推介，向詢價(jià)對(duì)象及配售對(duì)象進(jìn)行初步詢價(jià)和推介，身處北京的詢價(jià)對(duì)象幾乎全部到位，有約150位機(jī)構(gòu)人士參與。三金藥業(yè)高管和保薦人招商證券的保薦代表、行業(yè)研究員、分析師，向基金等網(wǎng)下詢價(jià)對(duì)象及配售對(duì)象就公司的業(yè)績、產(chǎn)品、發(fā)展方向等作詳細(xì)介紹，充分闡述上市公司的投資價(jià)值，來自中信證券、中信建投、中銀國際、合眾人壽、中國人壽等機(jī)構(gòu)的代表向發(fā)行人現(xiàn)場提問。

　　不過，與以前的慣例相同，參與推介的詢價(jià)機(jī)構(gòu)均未在昨日?qǐng)?bào)價(jià)，很多機(jī)構(gòu)還是“要等到最后時(shí)刻，和其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，參考同業(yè)水平確定最終報(bào)價(jià)”。

　　三金藥業(yè)接下來還將在上海和深圳進(jìn)行初步詢價(jià)和推介。由于本次網(wǎng)下發(fā)行不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，發(fā)行人三金藥業(yè)和保薦人招商證券將根據(jù)初步詢價(jià)情況協(xié)商直接確定發(fā)行價(jià)格，6月29日網(wǎng)上發(fā)行。

　　發(fā)行價(jià)將超20元

　　昨日，招商證券向參會(huì)的各家詢價(jià)對(duì)象提供了一份由招商證券研究員張明芳撰寫的《投資價(jià)值研究報(bào)告》。在這份報(bào)告中，招商證券參照6家可比上市公司2008年靜態(tài)PE28倍，2009年平均預(yù)計(jì)市盈率24倍，給予三金藥業(yè)2009年22-26倍市盈率的合理估值；預(yù)計(jì)三金藥業(yè)2009年至2011年銷售收入將同比增長20%、21%和18%，凈利潤分別同比增長32%、24%和21%，攤薄后可以實(shí)現(xiàn)每股收益0.79元、0.98元和1.19元，因此給出了17-21元的詢價(jià)參考區(qū)間。不過，在當(dāng)天的問答環(huán)節(jié)中，三金藥業(yè)有高管表示，該公司今年上半年的業(yè)績同比增長僅8%至10%。

　　此外，長江證券醫(yī)藥行業(yè)分析師葉頌濤參考同行業(yè)可比公司的平均投資資本收益率等指標(biāo)，得出的三金藥業(yè)的合理價(jià)格為18-20元。

　　由于“低報(bào)高買”和“高報(bào)不買”在改革方案中被杜絕，如果報(bào)價(jià)偏差太大將面臨申購不上的問題。對(duì)于網(wǎng)下申購機(jī)構(gòu)來說，如果想要保證參與網(wǎng)下配售的資格，有較為普遍的高報(bào)沖動(dòng)。因?yàn)榧偃缫驗(yàn)榈蛨?bào)而申購不上的話，就要受到領(lǐng)導(dǎo)或客戶的責(zé)怪。因此IPO第一單的定價(jià)可能會(huì)高一點(diǎn)。

　　三金藥業(yè)是2008年“過會(huì)”的，募集資金投向、規(guī)模都是按照2007年的每股收益做的規(guī)劃，因?yàn)?008年每股收益同比有增長，最終詢出來的價(jià)格可能會(huì)比較高，意味著在發(fā)行股本相同的情況下，此次募集資金規(guī)�？赡軙�(huì)超出招股書所列出的項(xiàng)目需求。（記者武斌）