近來的數(shù)個(gè)交易日中，A股市場處于橫盤態(tài)勢，盤面上不少主題概念類個(gè)股走出頭部形態(tài)，市場上賺錢效應(yīng)越來越小。在牛市“狂想癥”無法快速實(shí)現(xiàn)的背景下，股市“焦慮癥”漸顯。那么，市場何去何從，如果持續(xù)調(diào)整何處又會是底部？如果上行其動(dòng)力又在何處？本期請到了上海鑫獅投資總裁邁克吳，朝陽永續(xù)私募基金榜上有名的財(cái)神基金掌門趙公明，以及本欄目“�？汀鄙虾Ｖ�名私募人士銠鈿。

　　主持人 賀輝紅

　　“多空雙方都很疲勞”

　　主持人：大級別行情接近尾聲。你同不同意這個(gè)觀點(diǎn)？

　　邁克吳：我認(rèn)為是成長股的行情接近尾聲，但說大盤中字頭的股票行情接近尾聲是不客觀的。因?yàn)榇笙筇�舞會帶�?dòng)沒有賺錢效應(yīng)的市場舞動(dòng)，雖然這對99%的人而言是“賺點(diǎn)指數(shù)賠點(diǎn)鈔票”。我們看到指數(shù)基金的推測和大量中字頭個(gè)股在推升指數(shù)，說明大盤還在頭部中擺動(dòng)，慣性并沒有確認(rèn)目前就是反彈的終極高位。

　　主持人：從以往的經(jīng)驗(yàn)看，中字頭跳舞往往意味著行情結(jié)束。近期仍然是利好不斷，但從行業(yè)和盤面的反應(yīng)來看，審美疲勞已經(jīng)出現(xiàn)，利好消息好像不起什么作用。這是否也是這波“預(yù)期行情”結(jié)束的信號？

　　邁克吳：導(dǎo)致行情疲軟的原因是人性的貪婪和恐懼在每天的變化中迅速切換，從心理學(xué)角度來說這是典型的“股市焦慮癥”，目前多空雙方都很疲勞。我們研究的結(jié)果是第二季度上市公司的同比數(shù)據(jù)下滑的速度會放慢一些，而部分上市公司的業(yè)績環(huán)比會好一些，但是整體經(jīng)濟(jì)還是處于下滑減速當(dāng)中。

　　今年上半年是流動(dòng)性的行情，持續(xù)性就是看流動(dòng)性是否增速下滑。流動(dòng)性的加速度從五月開始放慢。所以單靠流動(dòng)性推動(dòng)資本市場還是需要上市公司實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績做后盾。除非央行不怕流動(dòng)性泛濫的后果，繼續(xù)推動(dòng)房價(jià)上升和通貨膨脹的抬頭。

　　主持人：IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板開閘放水，會不會水漫“金山”，淹沒了投資者的熱情？

　　邁克吳：如果流動(dòng)性很寬裕，信心很足，我認(rèn)為IPO重啟相反還是好事，但在一個(gè)下滑的市場中推IPO，顯然就不專業(yè)和不明智了。影響大小就是市場參與人氣的冷熱。

　　主持人：事實(shí)上，一邊是融資放水，另一邊卻是向外開閘。外管局正討論放寬外匯資金管理，力挺中國企業(yè)走出去，而目前外圍市場的估值明顯比A股要低。在這種情況下，這是否會對A股構(gòu)成重大利空？

　　邁克吳：管理層的決策我們自然不便判斷，我能判斷的是，當(dāng)一個(gè)企業(yè)在國內(nèi)市場都沒做大做強(qiáng)，做踏實(shí)做穩(wěn)健，就想飛出去闖天下，那是癡人說夢。利空與否最好看業(yè)績，和你走到哪里去沒有必然聯(lián)系。

　　趙公明：由于大部分存量的A股投資者對國外市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司狀況以及交易規(guī)則等缺乏了解，不可能輕易地大量轉(zhuǎn)向投資國外股市，只有部分相對專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者有可能在國際市場進(jìn)行投資，所以對市場資金面影響不會太大。

　　主持人：邁克吳早說過，美國股市已經(jīng)見底。我想問一下，全球股市是否還有進(jìn)一步反彈的空間？

　　邁克吳：美國股市就長期來說已經(jīng)筑底，這是毫無疑問的，但是反彈的速度同樣過快，會形成新的盤整。我在研究了過去150年美國所有熊市歷史底部的形成后發(fā)現(xiàn)，越是V字形的劇烈反彈，其后的震蕩幅度就越大。在美國沒有真正走強(qiáng)和中國A股步入穩(wěn)健的上升主通道，全球市場要好轉(zhuǎn)，那是一廂情愿的癡心妄想。

　　“為股市生存而戰(zhàn)”

　　主持人：近期應(yīng)該如何操作，應(yīng)該投資哪類品種較好？

　　邁克吳：我們認(rèn)為最近就是輕倉位，高現(xiàn)金最好，投資品種還是重業(yè)績成長，輕消息概念。2009-2010年的生存秘訣就是：敵進(jìn)我退看大盤，敵退我進(jìn)看趨勢，敵駐我賣持現(xiàn)金。

　　主持人：老趙，業(yè)內(nèi)人士都在說你有投資天賦，究竟有什么秘訣跟我們分享一下吧。

　　趙公明：過獎(jiǎng)！證券投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，不同的資金規(guī)模和資金屬性有不同的盈利模式。對于初入行的朋友來說，首先必須不斷地積累和全面掌握足夠的專業(yè)知識，對所有上市公司和所屬行業(yè)的特點(diǎn)和最新情況以及市場交易規(guī)則等能夠背熟和保持即時(shí)更新，對于政策走向以及外盤期貨等能夠影響市場的眾多因素也要隨時(shí)保持跟蹤分析。通過每日對漲幅榜前列個(gè)股做逆向追蹤，來尋找讓該股上漲的主要誘發(fā)因素，不斷訓(xùn)練提高對信息的敏感度和熱點(diǎn)的分析能力。在此基礎(chǔ)之上，掌握多種盈利模式，根據(jù)市場不同階段的市場機(jī)會采用不同的盈利模式，形成自己的投資體系，并不斷完善。對于新手，送幾句話：“知識改變命運(yùn)，勤勞創(chuàng)造財(cái)富。吃得苦中苦，方為人上人。舍得舍得，能舍才能得�！�

　　主持人：平時(shí)你判斷大盤都會看一些什么指標(biāo)？

　　趙公明：對于大盤的判斷主要通過對政策經(jīng)濟(jì)的分析，同時(shí)結(jié)合對市場熱點(diǎn)的演變以及多空動(dòng)力的結(jié)構(gòu)變化來對中短期的大盤趨勢做出判斷。比較重要的幾個(gè)因素是政策經(jīng)濟(jì)、熱點(diǎn)結(jié)構(gòu)、成交金額、時(shí)間周期等。

　　主持人：有沒有什么好的個(gè)股？

　　趙公明：行業(yè)振興和區(qū)域振興等政策的陸續(xù)出臺對于所屬行業(yè)和個(gè)股來講是個(gè)有延續(xù)性的重大利好事件。一些短期漲幅較大的個(gè)股或板塊在公布政策的時(shí)候，會有一些機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)利潤，但更多是保持中線持股的態(tài)度來看待經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長所帶來的股市整體價(jià)值中樞上移的增值機(jī)會。需要回避的是短期連續(xù)放量漲停的個(gè)股，如萊茵生物等�？梢躁P(guān)注短期調(diào)整充分有區(qū)域振興和行業(yè)振興預(yù)期題材的板塊，如區(qū)域振興主題當(dāng)中的遼寧五點(diǎn)一線、海南國際旅游島、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)等相關(guān)板塊當(dāng)中的港口物流個(gè)股的機(jī)會。

　　“很多人都愿意跌一跌”

　　主持人：銠鈿的“做頭論”說了有半個(gè)月了，近期又有什么高論？

　　銠鈿：先要澄清一下這個(gè)頭部理論，我認(rèn)為賺錢效應(yīng)缺失就是做頭。事實(shí)上，這個(gè)時(shí)候很多人都愿意跌一跌，不跌賺不到錢，跌到月底，大盤企穩(wěn)方可逐步走高。我認(rèn)為這就是所謂“五窮六平七翻身”，注意不是“六絕”。

　　主持人：如果調(diào)整，終極目標(biāo)是什么位置？

　　銠鈿：極限是2300點(diǎn)，可能2480點(diǎn)就會有支撐。實(shí)際上，現(xiàn)在資金要撤也撤不到哪里去，只要空間足夠又會有人再弄。最多也就是從煤炭換到有色，再從有色換到別的，調(diào)倉而已。還是原來那個(gè)觀點(diǎn)，暴跌兩天敢于買，暴漲兩天敢于賣。

　　主持人：上次你說了萊茵生物之后，好像莊家生氣了，又連拉了幾天。

　　銠鈿：你沒看見它又被關(guān)注了嗎？浪潮軟件連續(xù)九個(gè)漲停都沒人關(guān)注它，為什么，炒作要符合潮流。

　　主持人：那么，現(xiàn)在炒作的潮流或者說邏輯又是什么？

　　銠鈿：從美元到資源，美元近期再次下跌，石油、有色、煤炭都漲了不少，石油漲，新能源也不會閑著。不過，由于新能源漲幅過大，要調(diào)出空間。只要美元持續(xù)跌，新能源后面的機(jī)會就比較大，如湘電股份。當(dāng)然還有小型煤炭股，如愛使股份、準(zhǔn)油股份等。

　　主持人：如果創(chuàng)業(yè)板出來，你還會不會炒中小板？

　　銠鈿：中小板已經(jīng)被玩了好多次了，創(chuàng)業(yè)板還沒開始，當(dāng)然會選擇創(chuàng)業(yè)板的股票炒，但可以預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板不能長炒，只能炒一個(gè)扔一個(gè)，因?yàn)橥耸袡C(jī)制要求比較嚴(yán)格。