每年底，私募基金經(jīng)理吳國(guó)平都會(huì)前往杭州靈隱寺小住，2008年也不例外，只是如今，他的心境與2007年已大不一樣。

　　“在杭州住一段時(shí)間是為了靜心看書(shū)，排減壓力�！眳菄�(guó)平說(shuō)，“如果2007年來(lái)時(shí)能夠像現(xiàn)在這樣調(diào)整，保持心態(tài)平和冷靜，2008年在A股市場(chǎng)上就會(huì)少犯很多激進(jìn)的錯(cuò)誤�！�

　　現(xiàn)在比的是誰(shuí)能活下來(lái)

　　2008年讓吳國(guó)平感受到了太多的不尋常，“這么厲害的下跌行情，是我之前從未遇到過(guò)的。”

　　大盤(pán)跌到5000多點(diǎn)時(shí)，吳國(guó)平開(kāi)始逐步清倉(cāng)。跌到2000點(diǎn)時(shí)，他將自己擁有3億元資金規(guī)模的深圳市金科源投資有限公司關(guān)門(mén)歇業(yè)。

　　“對(duì)于很多小型私募來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在比的不是賺了多少錢，而是誰(shuí)能活下來(lái)。每一輪熊市都會(huì)淘汰很多人，誰(shuí)能最終活下來(lái)？”吳國(guó)平說(shuō)，“我身邊的私募朋友，只要今年頻繁在A股市場(chǎng)上活躍操作的，基本上損失都比較慘重。而空倉(cāng)或者休息時(shí)間比較多的，業(yè)績(jī)都還算過(guò)得去。很多私募就這樣被淘汰了，就算有下一波牛市，他們也沒(méi)有東山再起的機(jī)會(huì)了�！�

　　抄底卻抄在了半山腰

　　“2008年，印象最深的是，從5000點(diǎn)開(kāi)始，就有無(wú)數(shù)人喊救市，一直救到2000點(diǎn)也沒(méi)救起來(lái)�！苯鹛焓ダ碡�(cái)總裁兆伯笑著說(shuō)。

　　與救市呼聲幾乎同步的，是市場(chǎng)上一輪又一輪“抄底潮”，但結(jié)果卻是越抄越低，越抄底，越傷心。

　　“我也抄過(guò)兩次底。一次也是大盤(pán)跌破3000點(diǎn)。當(dāng)時(shí)以為市場(chǎng)已經(jīng)腰斬過(guò)半了，政府應(yīng)該出手救市，所以全倉(cāng)進(jìn)去了。結(jié)果是大盤(pán)雖然反彈，但后來(lái)又跌了一半，這是很多人沒(méi)想到的�！闭撞�說(shuō)，“還有一次是在宣布印花稅單邊征收前進(jìn)去的，一周以后就出來(lái)了。”

　　“在熊市中如果抄底失敗，反彈看錯(cuò)了，那就得認(rèn)輸，趕緊斬倉(cāng)出局。”吳國(guó)平坦言自己在3000點(diǎn)時(shí)搶過(guò)反彈，但收益并不好，“在下跌趨勢(shì)面前你會(huì)感覺(jué)很無(wú)奈，所以現(xiàn)在我偶爾做做波段，但一般多看少動(dòng)�！�

　　“A股市場(chǎng)出現(xiàn)70%的跌幅，這種調(diào)整是極不正常的。屢次抄底失敗，歸結(jié)下來(lái)主要是因?yàn)槭袌?chǎng)設(shè)立的管理機(jī)制存在很多問(wèn)題�！鄙虾ｎＰ磐顿Y管理公司董事長(zhǎng)李振寧從另一個(gè)角度反思抄底，“本來(lái)設(shè)立機(jī)構(gòu)就是為了穩(wěn)定市場(chǎng)，現(xiàn)在公募基金反倒成了市場(chǎng)不穩(wěn)定的最大源頭。大部分的公募基金包括險(xiǎn)資、社保資金等都做趨勢(shì)，做投機(jī)，機(jī)構(gòu)越多，市場(chǎng)反而越不穩(wěn)定。類似公募基金每周看凈值的機(jī)制，定期看基金排名的機(jī)制，這都需要進(jìn)行大的修改�！�

　　私募戰(zhàn)績(jī)總體仍不錯(cuò)

　　2008年12月12日，國(guó)金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝在他的證券投資類私募基金評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，盡管2008年對(duì)于證券市場(chǎng)以及尚屬發(fā)展中的中國(guó)私募基金而言是嚴(yán)峻的一年，但整個(gè)私募行業(yè)尤其是部分優(yōu)秀管理人依然交出了一份尚屬滿意的答卷。

　　總結(jié)歸納2008年度私募基金在市場(chǎng)調(diào)整及反彈階段的表現(xiàn)，“控制風(fēng)險(xiǎn)”及“操作靈活”是私募基金取得相對(duì)較好業(yè)績(jī)的主要武器。過(guò)去11個(gè)月，私募基金在市場(chǎng)深幅下跌的1、3、6、8、10等月份均很好地回避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放后市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的增加，部分私募基金也憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)下的靈活操作適當(dāng)分享了市場(chǎng)收益。