牛市時(shí)有人戲稱(chēng)“滿(mǎn)大街都是‘暴發(fā)戶(hù)’”，而證券研究員們則被戲稱(chēng)為“暴發(fā)戶(hù)中的暴發(fā)戶(hù)”，出入電視臺(tái)，年薪扶搖直上。但10個(gè)月來(lái)，滬指從6124點(diǎn)跌到2430點(diǎn)，本周一又以暴跌5.21%的方式創(chuàng)本輪新低，“跌跌不休”的熊市時(shí)分，繼公募基金經(jīng)理指責(zé)券商研究員之后，海歸私募邁克吳也“開(kāi)涮”“國(guó)內(nèi)研究員的研究報(bào)告沒(méi)幾份是合格的”。

　　曾被美譽(yù)為“金手指”的研究員們的工作、生活到底有何改變？記者選取資本市場(chǎng)有代表性的京滬深三地，對(duì)其多家券商研究員進(jìn)行了“調(diào)研”。

　　“真沒(méi)臉見(jiàn)人了，索性休了個(gè)20多天的探親假調(diào)整心情�！�

　　8月7日，一專(zhuān)攻銀行類(lèi)股票的研究員接受記者采訪(fǎng)時(shí)，在電話(huà)里深深嘆了口氣�！鞍肽昵八奶幷{(diào)研寫(xiě)報(bào)告努力推薦銀行股，現(xiàn)在市價(jià)都跌去50%了，我真的非常非常郁悶�！�

　　這正是被稱(chēng)為資本市場(chǎng)“金手指”的研究員、分析師們當(dāng)下最苦惱的地方，要百分百看準(zhǔn)市場(chǎng)走勢(shì)并不可能，但股市10個(gè)月從6124點(diǎn)跌到2430點(diǎn)，個(gè)股紛紛攔腰斬?cái)嘣贁財(cái)嗟木薮舐洳�，仍讓他們不知所措�?/p>

　　來(lái)自市場(chǎng)質(zhì)疑的聲音、客戶(hù)詰問(wèn)的電話(huà)，更讓他們患上了集體“失語(yǔ)癥”，尷尬不已。

　　與此同時(shí)，公司大幅度降薪等“生計(jì)”問(wèn)題也在時(shí)時(shí)折磨著研究員們脆弱的神經(jīng)。

　　在記者隨機(jī)采訪(fǎng)的若干名研究員中，有七成的研究員表示他們有深深的焦慮感和恐慌感，且半數(shù)研究員表示自己的薪水，降了。

　　截至7月底已披露的券商半年業(yè)績(jī)顯示，總利潤(rùn)同比都出現(xiàn)明顯下降，30多家券商業(yè)績(jī)下滑幅度超過(guò)50%，8家出現(xiàn)虧損。

　　一份來(lái)自?xún)?nèi)部的分析報(bào)告也表明，隨著本輪“速熊”，有一半券商開(kāi)始降薪，一些自營(yíng)業(yè)務(wù)損失慘重的券商還大量裁員，近2000名的研究員群體“風(fēng)光不再”。

　　薪水大減身陷“斷供門(mén)”

　　“市場(chǎng)不好，要開(kāi)源節(jié)流，何況還要供房子呢？”這是深圳一券商研究員小東的真實(shí)想法。

　　去年7月，小東以每平方米1.1萬(wàn)元的價(jià)格在深圳買(mǎi)了一套80平米左右的二居，首付17萬(wàn)左右，每個(gè)月4000多元的房貸，供了一年多，但現(xiàn)在，房?jī)r(jià)已跌到每平米7000多元，“首付已跌沒(méi)了，名副其實(shí)的負(fù)資產(chǎn)�！�

　　因?yàn)橐淹度?萬(wàn)元裝修費(fèi)用，想斷供的小東只能咬咬牙繼續(xù)扛著。與此同時(shí)，小東的薪水在不斷“縮水”，“以前月薪稅前在1萬(wàn)多元，稅后也有近9千元，交4000多元的房貸后還比較寬松，現(xiàn)在稅前只有8千多元，稅后只剩7千多，生活質(zhì)量大大下降�！�

　　在上海，趕在去年牛市買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)的研究員們正在經(jīng)歷著“寒冬”。上海一券商研究員向記者透露，自己已兩個(gè)月沒(méi)有拿到獎(jiǎng)金了，“以前，每月獎(jiǎng)金至少在4千元，多的時(shí)候有1萬(wàn)元，現(xiàn)在純靠基本工資的話(huà)，稅后只有6千元�！�

　　研究員們以前午餐都喜歡在附近的餐廳大吃一頓，人均基本要花60多元，這些研究員們每個(gè)人手上都“托管”著幾個(gè)親友的賬戶(hù)，“股票天天漲，不愁這點(diǎn)小錢(qián)�！钡�現(xiàn)在，“每個(gè)人的賬戶(hù)基本都是綠色的，一天動(dòng)輒就損失好幾萬(wàn)�！�

　　他透露，3月份以來(lái)，同事的午餐就開(kāi)始在食堂解決了，偶爾一起出去吃飯，也都選人均不超15元的“小飯館”，“沒(méi)辦法，供房供車(chē)的壓力巨大�！�

　　自費(fèi)請(qǐng)董秘吃飯“套消息”

　　研究員的工作并不輕松。

　　在北京一大型券商研究員朱先生看來(lái)，券商對(duì)“地板級(jí)”的研究員并不重視。

　　“以前公司出外調(diào)研時(shí)還給50元/天的飯補(bǔ)，現(xiàn)在行情不好，這筆錢(qián)也給取消了�！彼麑�(duì)此憤憤不平。朱先生告訴記者，就拿年終獎(jiǎng)來(lái)說(shuō)，普通研究員的年終獎(jiǎng)僅約為業(yè)務(wù)部門(mén)人員年終獎(jiǎng)的1/4。

　　小東就稱(chēng)自己為“窮忙族”，在小東的每月個(gè)人考核統(tǒng)計(jì)表中，接受媒體記者采訪(fǎng)、在《中國(guó)證券報(bào)》等主流媒體上發(fā)稿、發(fā)布深度公司價(jià)值報(bào)告、重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)、重點(diǎn)公司持續(xù)跟蹤報(bào)告、月度、季度、半年度、年度行業(yè)報(bào)告等都被列入考核標(biāo)準(zhǔn)。

　　這些讓小東忙得像“陀螺”，基本上每天都要加班到晚上9點(diǎn)才能離開(kāi)辦公室，如果趕上中報(bào)、年報(bào)披露集中的時(shí)候，周末都要去加班寫(xiě)報(bào)告。

　　“公司對(duì)研究報(bào)告的出爐有著層層嚴(yán)酷的考核標(biāo)準(zhǔn)。而上市公司很多都在比較偏遠(yuǎn)的地方，有的甚至在山區(qū)里面。”深圳一大型券商行業(yè)研究員就表示，出去調(diào)研非常辛苦，要去生產(chǎn)線(xiàn)蹲點(diǎn)，瞅瞅廠(chǎng)房，更多信息是在自掏腰包請(qǐng)上市公司董秘或董事長(zhǎng)吃飯時(shí)候聊天得到的。

　　其中，最為關(guān)鍵的是打聽(tīng)公司全年的業(yè)績(jī)和重組動(dòng)向，“問(wèn)出別人問(wèn)不出的東西，類(lèi)似記者采訪(fǎng)。這些含金量極高的內(nèi)幕消息，才能得到機(jī)構(gòu)投資者的青睞�！痹撗芯繂T表示。

　　疲于路演請(qǐng)基金經(jīng)理喝茶

　　路演是研究員對(duì)外服務(wù)的重要途徑，但也是被研究員們稱(chēng)為“折磨神經(jīng)”的工作。

　　就在上月月底，供職于北京某大型券商的王文(化名)才剛剛做完基金公司三地路演，他把自己下半年策略報(bào)告制成PPT，先在北京的各大基金公司推銷(xiāo)一圈，而后奔赴深圳，在深圳各大基金公司推銷(xiāo)第二圈，最后飛向上海，在上海各大基金公司推銷(xiāo)第三圈，一共有30家基金公司。

　　“每到一個(gè)地方，都要把我的觀(guān)點(diǎn)向不同的基金公司說(shuō)上十多遍，重復(fù)再重復(fù)�！蓖跷钠�憊地說(shuō)：“有時(shí)候一下飛機(jī)就直接趕去做路演，每天跑3家基金公司是常事，忙得都沒(méi)空吃飯。”

　　王文說(shuō)，研究員間競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈，不是每個(gè)基金經(jīng)理都愿意聽(tīng)研究員闡述觀(guān)點(diǎn)，“有名氣的研究員才行�！�

　　在路演之外，王文爭(zhēng)取能夠請(qǐng)基金經(jīng)理坐在一起喝茶吃飯，“混個(gè)臉熟，以后沒(méi)準(zhǔn)評(píng)選新財(cái)富最佳分析師時(shí)因?yàn)槲艺f(shuō)得對(duì)，說(shuō)得好想著我點(diǎn)�！�

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年研究員年均路演次數(shù)約為41次(每路演一家基金公司計(jì)一次)，其中，路演最多的研究員可達(dá)到90次，相當(dāng)于每月都要到7家基金公司路演。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所策略分析師陳李就表示，每年約有半年的時(shí)間都是出差在外服務(wù)客戶(hù)。

　　研究員被迫成替罪羊？

　　沒(méi)在6000點(diǎn)唱空是為了照顧基金公司等主要客戶(hù)情緒

　　王文和小東等眾多研究員們都有自己的夢(mèng)想，那就是成為《新財(cái)富》優(yōu)秀分析師，不過(guò)“那并不容易”。

　　有投資者開(kāi)始稱(chēng)研究員為A股“票房毒藥”，而早在今年5月初基金公司就已向研究員開(kāi)炮。

　　一些基金經(jīng)理稱(chēng)，目前很多研究員都僅限于高級(jí)出納的水平，“研究員如能明了上市公司未來(lái)趨勢(shì)，已屬高人，但此類(lèi)研究員仍然太少�！�

　　不僅基金公司這么說(shuō)，小東稱(chēng)，公司自營(yíng)部門(mén)也抱怨業(yè)務(wù)做不好，重要原因就是研究水平太低。“一些研究員喜歡追逐模糊的概念，但這些概念往往無(wú)法兌現(xiàn)，買(mǎi)證券研究員推薦的股票‘十有八九會(huì)被套�！�”

　　這在小東看來(lái)，是明顯的推卸責(zé)任———研究員并不是股評(píng)家，市場(chǎng)本身需要靠基金經(jīng)理和投資經(jīng)理們自己去把握。

　　但他承認(rèn)，今年來(lái)，研究員在公開(kāi)場(chǎng)合說(shuō)得最多的詞無(wú)外乎“調(diào)整和觀(guān)望”，去年券商研究員的研究報(bào)告則單方看多。在2007年全年A股報(bào)告中，出具“推薦”評(píng)級(jí)的研究報(bào)告占全部報(bào)告的比例為70%。

　　“之所以沒(méi)在6000點(diǎn)時(shí)唱空，是因?yàn)槲覀儗?xiě)研究報(bào)告要照顧到研究所主要客戶(hù)及基金公司的情緒，對(duì)于目前還沒(méi)有做空機(jī)制的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，唱空不僅會(huì)得罪上市公司，更主要的是會(huì)影響基金的市值。”王文告訴記者。

　　“所以，聰明的分析師經(jīng)常是在看多與看空的邊緣來(lái)回?fù)u擺�！�

　　這也是研究員在今年股市持續(xù)低迷下挫后處于“失語(yǔ)”的重要原因之一。

　　名詞解釋

　　證券研究員

　　證券公司研究所的研究員，通常都叫“證券分析師”，他們內(nèi)部細(xì)分，有的研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、有的研究某個(gè)行業(yè)，研究出的產(chǎn)品并不面向廣大股民，主要是面向機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)包括證券公司自己的投資部門(mén)、基金公司等。(記者 馮一萌)