上周，隨著撫順特鋼公布年報(bào)，鋼鐵板塊高調(diào)走紅，不少個(gè)股漲停，吸引了短線投機(jī)盤的追捧。對(duì)于鋼鐵企業(yè)來說，2008年的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然一片大好，絕大多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。其中，除撫順特鋼凈利潤(rùn)同比大增46.5%至3476萬(wàn)元之外，寶鋼股份2008年三季度凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)了18.4%，接近125億元；武鋼股份2008年三季度凈利潤(rùn)大增43.5%，達(dá)到了71.7億元；中小型公司八一鋼鐵2008年凈利潤(rùn)大增1倍，超過了5億元。

　　管理費(fèi)用增長(zhǎng)過億元

　　觀察利潤(rùn)表后發(fā)現(xiàn)，鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)大增主要源自主業(yè)收入提高。多數(shù)公司的主業(yè)收入提高幅度均大于利潤(rùn)提高幅度，說明主業(yè)的增長(zhǎng)被成本稀釋，并沒有完全落實(shí)到利潤(rùn)上來。比如說凌鋼股份的主業(yè)收入增長(zhǎng)了53%，但其利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了11.6%，又如包鋼股份的主業(yè)收入增長(zhǎng)了75%，凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了20.6%。

　　與此同時(shí)，費(fèi)用方面的增長(zhǎng)也降低了公司的盈利效率，管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)外支出的增加都成為了企業(yè)無(wú)法擺脫的負(fù)擔(dān)。其中，包鋼股份三季度管理費(fèi)用大幅度增長(zhǎng)了2.5倍，高達(dá)4億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度；又如凌鋼股份，其管理費(fèi)用高增71%至2億元以上，而其當(dāng)期利潤(rùn)也不過只有3億元，同時(shí)該公司的當(dāng)期營(yíng)業(yè)外支出也由去年的62萬(wàn)元大幅度增長(zhǎng)到了近3000萬(wàn)元。

　　多數(shù)公司利潤(rùn)率下降

　　在這種情況下，公司的盈利能力被迅速劃分為兩個(gè)梯隊(duì)。多數(shù)公司的利潤(rùn)率不增反降，代表公司實(shí)際盈利能力遞減，收入增多而效率遞減,以中小型公司尤為明顯。其中，武鋼股份的三季度毛利率由之前的22.2%減少到了目前的19.5%；而凈利率則由12.76減少到了目前的12.33%。

　　而小部分公司的效率與業(yè)績(jī)則與時(shí)俱進(jìn)。其中，寶鋼股份的三季度毛利率由之前的14.9%增加到了目前的15.44%，凈利率則由之前的7.3%增加到了7.8%。

　　對(duì)于鋼鐵板塊，多數(shù)專業(yè)機(jī)構(gòu)都表示看好，但對(duì)其參差不齊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，萬(wàn)聯(lián)證券的黃曉坤認(rèn)為，如做中長(zhǎng)線投資，應(yīng)盡量選擇那些盈利效率與盈利能力均有所增長(zhǎng)的潛力股，但若做短線投資之選，則年報(bào)預(yù)期業(yè)績(jī)高增的企業(yè)，更容易成為機(jī)構(gòu)投資者的選擇；而且，受四季度行業(yè)波動(dòng)的影響，多數(shù)鋼鐵公司的年報(bào)最終結(jié)果可能反而不如三季度報(bào)表結(jié)果，中小投資者需要將該因素考慮進(jìn)去。(井楠)