周三滬深A(yù)股市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈，實(shí)現(xiàn)了節(jié)后市場(chǎng)的“三陽(yáng)開(kāi)泰”，上證綜指還站上了2100點(diǎn)，這為整個(gè)牛年行情奠定了的活躍氣氛。但從整個(gè)A股市場(chǎng)軌跡形態(tài)來(lái)看，筆者認(rèn)為，后市仍然將面臨較為曲折的運(yùn)行過(guò)程。就短期市場(chǎng)而言，“三陽(yáng)開(kāi)泰”后并非會(huì)一帆風(fēng)順，一些重要的市場(chǎng)影響因素仍需認(rèn)真對(duì)待，而這些因素也可能決定著A股市場(chǎng)是繼續(xù)反彈還是震蕩調(diào)整。

　　首先是成交量能否配合。從節(jié)后市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈來(lái)看，主要受益于成交量的有效放大和配合。周一深滬A股市場(chǎng)總成交為960.12億元；周二成交總額為1498.2億元；周三則達(dá)到了1693.08億元，三個(gè)交易日的成交量顯示出遞增態(tài)勢(shì)，這也是A股市場(chǎng)節(jié)后能夠連續(xù)強(qiáng)勁反彈的最為關(guān)鍵支撐因素。通過(guò)市場(chǎng)軌跡發(fā)現(xiàn)，周三上證綜指收盤于2107點(diǎn)，站上了階段運(yùn)行箱體1800-2100點(diǎn)上方，但由于上站位置過(guò)近，加上滬深A(yù)股市場(chǎng)短期技術(shù)指標(biāo)的嚴(yán)重超買，其如果繼續(xù)反彈就需要成交量的更進(jìn)一步配合方能維持。2100點(diǎn)是否有效突破需要進(jìn)行后期確認(rèn)，而成交量就成為能否有效突破的關(guān)鍵參考指標(biāo)。如果2100點(diǎn)近期很快被拉回并收中陰放量，而上升無(wú)量，那么這種突破很可能是一種政策刺激下的一種假突破；相反，大盤后期不僅成功站于2100點(diǎn)之上，并且成交量沒(méi)有明顯萎縮跡象，市場(chǎng)則可能繼續(xù)震蕩反彈。

　　其次，關(guān)注大盤藍(lán)籌股的運(yùn)行。周三上證綜指能夠收于2100點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)新年“三陽(yáng)開(kāi)泰”，很大程度上是大盤指標(biāo)股的拉升和反彈所至，比如中國(guó)石油、工商銀行、中信證券、萬(wàn)科A、招商銀行等積極配合反彈。這些品種在前期跌下后基本沒(méi)有反彈或反彈較少，目前是補(bǔ)漲還是啟動(dòng)需要認(rèn)真觀察。從市場(chǎng)近期運(yùn)作層次來(lái)看，本輪始于經(jīng)濟(jì)刺激的反彈呈現(xiàn)出鮮明的層次特色，其層次可大致分為基建板塊—主題投資(行業(yè)振興領(lǐng)域)→中小板→題材品種→大盤股。值得指出的是，主題投資依據(jù)政策刺激不同不時(shí)出現(xiàn)，這與A股市場(chǎng)以往行情出現(xiàn)明顯不同。大盤股是啟動(dòng)行情還是層次運(yùn)行中的一種后期補(bǔ)漲，需要高度關(guān)注。如果其是一種層次運(yùn)行后期的補(bǔ)漲，則A股市場(chǎng)短期內(nèi)就可能出現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)；相反，如果大盤藍(lán)籌股仍然表現(xiàn)較強(qiáng)，行情就可能會(huì)有所拉長(zhǎng)。因此關(guān)注大盤股能否反彈能否持續(xù)事關(guān)A股市場(chǎng)短期能否延續(xù)反彈的關(guān)鍵。

　　最后，外圍市場(chǎng)的變化。近期滬深A(yù)股反彈可謂一枝獨(dú)秀，目前國(guó)際主要資本市場(chǎng)仍然具有較大的不確定性，總體呈現(xiàn)出調(diào)整態(tài)勢(shì)，特別美國(guó)道瓊斯、英國(guó)富時(shí)100、日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)等均來(lái)到了金融海嘯時(shí)的低位附近，法國(guó)、德國(guó)、意大利股票市場(chǎng)近期還出現(xiàn)了破位金融海嘯時(shí)低點(diǎn)的狀況。因此如果其出現(xiàn)整體性破位，那么這些5-10倍PE的資本市場(chǎng)股票可能面臨資產(chǎn)股票價(jià)值重估，對(duì)于目前A股相對(duì)較高的動(dòng)態(tài)PE估值而言將形成下拉作用。相反如果主要資本市場(chǎng)能夠穩(wěn)住不破位，那么對(duì)A股將形成較好的聯(lián)動(dòng)支撐。另外近期1月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布。從2008年四季度GDP的快速下降來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性仍然很大。加上A股市場(chǎng)整體年報(bào)業(yè)績(jī)的下降，投資者需對(duì)這些因素密切關(guān)注。A股市場(chǎng)在短期能夠走出獨(dú)立性行情，但如果從國(guó)際資本市場(chǎng)、世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)的角度來(lái)看，投資者就要格外重視外圍市場(chǎng)變化的不確定性和運(yùn)行情況。

　　總體來(lái)看，滬深A(yù)股市場(chǎng)節(jié)后出現(xiàn)的“三陽(yáng)開(kāi)泰”后需要從成交量、大盤藍(lán)籌股、外圍市場(chǎng)運(yùn)行變化、經(jīng)濟(jì)刺激政策等多方面進(jìn)行因素關(guān)注，這些因素的變化對(duì)于“三陽(yáng)開(kāi)泰”后A股短期市場(chǎng)能否繼續(xù)保持震蕩反彈還是震蕩回落具有較好的指標(biāo)參考作用。 (九鼎德盛 肖玉航)