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    業(yè)績風險顯現(xiàn) A股告別"開門紅"步入"地雷陣"?
2009年01月14日 07:54 來源:中國證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  目前市場已經(jīng)到了個股業(yè)績風險加速釋放的階段,這也是時下股市欲漲還休、整體走勢疲軟的原因之一。還沉浸在新年“股市開門紅”喜悅中的投資者,對此要保持高度警惕。

  業(yè)績風險日益顯現(xiàn)

  根據(jù)美國股市的習慣,每年年初的第二、第三兩個星期,是上市公司集中披露前一年四季度財務(wù)報告的時間段。由于金融危機的影響,現(xiàn)在披露出來的公司財務(wù)報告都非常差,而且不少還明顯超出人們的預期。于是,這也就成為近期美國股市再度下跌的一個重要推手。最近香港股市的持續(xù)下跌,實際上也有這方面的因素。

  這種企業(yè)業(yè)績下滑所產(chǎn)生的風險,在境內(nèi)市場也日益明顯地表現(xiàn)了出來。自去年年底以來,就不斷有公司預披露全年業(yè)績不佳,而大幅修正過去披露數(shù)據(jù)的情況也在不斷增加。有的公司不久前還預測2008年業(yè)績能夠增長30%,結(jié)果變成了零增長;有的公司曾經(jīng)披露業(yè)績可能回落30%,現(xiàn)在卻變成了下滑70%。這段時間,市場上之所以會出現(xiàn)回避大盤股的情況,在很大程度上就是與投資者對企業(yè)業(yè)績的擔心有關(guān)。顯然,在這種情況下,股市就很難改變其弱勢運行的格局。

  多因素制造業(yè)績“地雷”

  曾經(jīng)有不少人認為,一直到去年的第三季度,上市公司的業(yè)績還是不錯的,盈利狀況并沒有發(fā)生很大的變化。因此,自然也就認為,即便四季度企業(yè)的利潤出現(xiàn)零增長,那么以前三個季度的利潤計,盈利能力也并不怎么差。但是,現(xiàn)在看來實際情況并不是那么簡單。

  在四季度,由于突然出現(xiàn)的需求“蒸發(fā)”現(xiàn)象,使得相當多的企業(yè)產(chǎn)品銷售大幅度地萎縮,這就不僅僅是沒有利潤的問題,而是形成了事實上的虧損。為了減少虧損,不少企業(yè)也就只能采取停產(chǎn)、半停產(chǎn)的方法來應(yīng)對。但盡管如此,很多企業(yè)仍然無法避免整體虧損局面的出現(xiàn),這就會明顯沖減前三季度的利潤。

  另外,由于四季度國際商品價格大幅度下跌,導致企業(yè)不得不對存貨提取減值準備。而現(xiàn)實情況是,那些規(guī)模大、實力強、銀行信用好的企業(yè),由于可調(diào)動的資金比較多,因此往往也就壓了較多的存貨。存貨多,自然也就需要提取更多的減值準備。這些減值準備,很可能在年終的時候是要確認為虧損的。這方面的損失,應(yīng)該說也不是一個很小的數(shù)字。

  還有,對于一些企業(yè)來說,通常也都會在內(nèi)外部經(jīng)營條件不太好的時候,盡量用足政策,將過去留下來的不良資產(chǎn)能夠處理的盡可能在這個時候處理掉(市場將這戲稱為“讓我一次虧個夠”),以便于今后輕裝上陣,F(xiàn)在看來,這樣的情況也已經(jīng)出現(xiàn),譬如某家商業(yè)銀行這次就大量計提了特別撥備,核銷了多年積累下來的不良資產(chǎn),以致凈利潤同比下降近8成。類似這樣的狀況,以后還會出現(xiàn),因此引發(fā)的業(yè)績“地雷”對股市的負面作用,應(yīng)該說是會非常突出的。

  另外還需要提到的是,企業(yè)參與境內(nèi)外期貨期權(quán)交易和投資二級市場股票、購買基金等,所有這些操作在去年四季度都可能面臨較大的損失,而這些在公司以往的經(jīng)營分析中,是很難完整地看出來的。而由此所帶來的市場風險,無疑也是相當大的。最近幾家航空公司所披露的油料衍生商品交易狀況,應(yīng)該說已十分明確地表明了這一點。

  當然,隨著風險的快速釋放,市場上也會提示新的操作機會的出現(xiàn)。但問題是,盡管人們現(xiàn)在就已經(jīng)要開始關(guān)注這些新的操作機會,但是至少就短線來說,個股風險還是不得不防的。對于還存在較大不確定性的股票來說,現(xiàn)在最好還是適度回避。畢竟,企業(yè)如果有業(yè)績“地雷”的話,殺傷力還是很大的。在這方面,美國這個成熟市場的走勢,投資者不妨作為借鑒。(申銀萬國 桂浩明)

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【編輯:藍玉貴
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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