昨日滬深兩市延續(xù)開門紅走勢(shì)，股指繼續(xù)大幅上漲，且成交金額明顯放大。新年伊始，股市良好的開局給大家?guī)��?lái)無(wú)限希望，但2009年還有諸多不明確因素，在政策和基本面的較量中，投資者該如何把握2009年的機(jī)會(huì)？

　　波動(dòng)大、機(jī)會(huì)多

　　和2008年有所不同的是，2009年的各項(xiàng)利好利空呈現(xiàn)交錯(cuò)格局，既有宏觀經(jīng)濟(jì)處于下行周期、上市公司業(yè)績(jī)加速下滑的不利沖擊，也有保增長(zhǎng)政策的不斷利好刺激；既有限售股高達(dá)近4萬(wàn)億的解禁壓力，也有在適度寬松貨幣政策下流動(dòng)性釋放后相對(duì)寬裕的資金格局；既有動(dòng)態(tài)估值并不具備優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)也面臨著AH溢價(jià)大幅縮小的有利局面。總之，在一系列利好利空的交錯(cuò)影響下，2009年的A股市場(chǎng)注定比2008年波動(dòng)大、機(jī)會(huì)多，面對(duì)這種格局，投資者在選股和選時(shí)上應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

　　從全球股市歷次大級(jí)別調(diào)整的時(shí)間觀察，A股市場(chǎng)2007年10月開始的這次調(diào)整，還沒(méi)有結(jié)束。而且自1996年之后，我國(guó)股市都是在反復(fù)震蕩筑底之后，才能產(chǎn)生新一輪牛市，幾乎沒(méi)有V型反轉(zhuǎn)，因此，我們認(rèn)為2009年并不具備系統(tǒng)性上漲的機(jī)會(huì)，投資者可以把握的是在探底和筑底過(guò)程中的反彈行情。在時(shí)點(diǎn)的把握上，根據(jù)我國(guó)股市的運(yùn)行規(guī)律，一個(gè)完整的上漲或下跌周期持續(xù)的時(shí)間大概在17-24個(gè)月之間，只有2005年6月開始的這波大牛市持續(xù)了29個(gè)月的上漲，因此此輪調(diào)整至少延續(xù)17個(gè)月以上，由此判斷，2009年4月到11月A股市場(chǎng)處于變盤周期，期間應(yīng)密切關(guān)注政策動(dòng)向。

　　筑底中關(guān)注四類行業(yè)

　　對(duì)于品種的選擇，投資者在市場(chǎng)的筑底過(guò)程中可以用如下四個(gè)思路積極關(guān)注。

　　首先，在短期通縮、長(zhǎng)期通脹環(huán)境下的行業(yè)選擇。在去年底出臺(tái)的“金融30條意見(jiàn)”中，國(guó)務(wù)院明確了2009年廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)達(dá)到17%左右的目標(biāo)，因此目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中通縮的狀況不會(huì)長(zhǎng)期出現(xiàn)，而隨著流動(dòng)性和信貸規(guī)模的擴(kuò)大，未來(lái)經(jīng)過(guò)一定的政策時(shí)滯之后，通脹可能在2009年下半年卷土重來(lái)。在此預(yù)期之下，物價(jià)指數(shù)和股市走勢(shì)都會(huì)呈現(xiàn)探底反彈形勢(shì)，在通縮、通脹轉(zhuǎn)換的格局下，可關(guān)注相關(guān)的抗通縮行業(yè)和資源行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　第二，資源型產(chǎn)品價(jià)格改革之下行業(yè)變化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。2008年國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)品價(jià)格行政管制，與國(guó)際相比存在較大差距，糧食、能源價(jià)格問(wèn)題尤為突出，而在金融危機(jī)的波及下，國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌，給我國(guó)理順價(jià)格提供了有利的契機(jī)。目前有跡象表明價(jià)格體制改革正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)在資源型產(chǎn)品價(jià)格改革的大趨勢(shì)下，農(nóng)業(yè)和能源行業(yè)都會(huì)受到不同程度的影響。

　　第三，體會(huì)財(cái)稅改革下的行業(yè)冷暖。財(cái)稅改革將成為2009年刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段，將極大的改變行業(yè)間的利潤(rùn)格局，通過(guò)財(cái)政轉(zhuǎn)移的途徑，將部分行業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到需要扶持和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，因此我們預(yù)計(jì)煤炭、石油、有色、天然氣和水泥等將面臨從價(jià)計(jì)征資源稅的影響，而節(jié)能環(huán)保、新能源行業(yè)和部分相關(guān)替代行業(yè)則會(huì)因此而備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　第四，把握擴(kuò)大內(nèi)需和投資下的行業(yè)機(jī)會(huì)。去年底國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激方案，并且陸續(xù)推出了配套方案，基建、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥和食品飲料等基本消費(fèi)品行業(yè)，將成為政策推動(dòng)下比較明確而且易把握的投資機(jī)會(huì)。(馬佳穎)

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