周三市場(chǎng)基本處于多空對(duì)峙的僵局，股指在30日均線與5日均線形成的狹小的空間窄幅震蕩，成交量也萎縮至近期的最低量水平，市場(chǎng)漲跌動(dòng)力都不明顯。隨著大盤的持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)的參與熱情不斷降低，本周成交量急劇萎縮，大盤波動(dòng)空間也逐步變窄，顯示市場(chǎng)觀望氣氛日趨濃厚。

　　一方面，市場(chǎng)對(duì)目前點(diǎn)位的認(rèn)同度不高，資金介入意愿不強(qiáng)；另一方面，市場(chǎng)拋壓有限，有明顯的惜售心理，顯示對(duì)后市仍有所期望。在經(jīng)過連續(xù)七天的調(diào)整后，大盤再次面臨方向性選擇，需要某種外力突破目前的這種橫盤震蕩的格局。在這種情況下，我們認(rèn)為，昨晚央行利率雙降的消息將是推動(dòng)股指向上突破目前僵局的強(qiáng)大動(dòng)力。

　　這次降息的力度大于市場(chǎng)預(yù)期，此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)不過54個(gè)基點(diǎn)，而且存款準(zhǔn)備金率也同時(shí)大幅下調(diào)，顯示了政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的決心和力度，是貨幣政策由從緊到寬松的進(jìn)一步落實(shí)。

　　雖然降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用有幾個(gè)月的滯后期，但通過政府一系列的刺激經(jīng)濟(jì)措施不斷推出，將極大緩和市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。降息對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)而言積極作用都是不言而喻的，既降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，有利于提高企業(yè)盈利能力，也增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性。短期來看，如此出人意料的大幅降息改變了市場(chǎng)人氣，對(duì)短期市場(chǎng)將形成明顯的正面刺激。

　　央行大幅降息，從中長(zhǎng)期來看，對(duì)股市是利好的，將對(duì)短期股市回升提供支持，但仍難以形成趨勢(shì)性的反轉(zhuǎn)行情。熊市的降息與牛市的加息結(jié)果是一樣的，并不能從根本上扭轉(zhuǎn)已經(jīng)形成的趨勢(shì)。目前滬深股指仍處于6124以來形成的下降通道中，而且大小非問題仍未得到根本解決，股市投資者信心不足，市場(chǎng)不具備大幅回升的條件。

　　近期市場(chǎng)圍繞著“四萬億投資”展開了一輪反彈，但熱點(diǎn)快速輪動(dòng)而大盤漲升動(dòng)力并不強(qiáng)。雖然從基建概念板塊、迪斯尼概念股，到減息預(yù)期刺激的地產(chǎn)板塊仍在反復(fù)活躍，形成板塊輪漲風(fēng)格，也提供了豐富的交易性機(jī)會(huì)，但并沒有形成具備持續(xù)走強(qiáng)的熱點(diǎn)板塊，快速輪動(dòng)顯示資金依然擺脫不了短炒的操作手法。題材股的走強(qiáng)暫時(shí)維持了盤面的活躍度，但這種現(xiàn)象也暴露出市場(chǎng)心理浮躁的一面。

　　同時(shí)，大盤藍(lán)籌股并沒有在強(qiáng)勢(shì)股調(diào)整的時(shí)候接過領(lǐng)漲的旗幟，上周三石化雙雄崛起后快速回落，對(duì)大盤形成沉重拖累，再加上銀行等權(quán)重股的疲弱表現(xiàn)，使大盤在2000點(diǎn)上方難以形成有效突破。從這一波反彈來看，基金重倉股表現(xiàn)平淡，從11月7日至11月17日期間，上證指數(shù)上漲16.17%，而同期基金重倉股漲幅為15.14%。顯然，基金對(duì)于這輪行情的熱情不是很高，觀望以及逢高減倉的操作策略使基金重倉股難以有所作為。如果主流資金依然不能改變此前的態(tài)度，則市場(chǎng)在短期沖高之后依然難以走得太遠(yuǎn)。

　　綜合來看，政府對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的積極態(tài)度將有利于穩(wěn)定市場(chǎng)重心，這也預(yù)示著短期市場(chǎng)將對(duì)重磅利好消息作出積極反應(yīng)。但另一方面，由于市場(chǎng)的活躍明顯依賴短期消息面的刺激，因此，對(duì)于反彈的持續(xù)性仍不能過于樂觀。(航空證券 陳少丹)