資本市場期待多部門“立體”維穩(wěn)，需要多部委協(xié)調(diào)一致，共同出臺政策避免股市大起大落——

　　自2007年10月16日上證指數(shù)觸及6124點之后，滬深股市累計下跌了整整一周年，兩市最大跌幅分別達70.5%、68.8%。十七屆三中全會提出了經(jīng)濟、金融、資本市場“三個穩(wěn)定”，其中，如何保持資本市場穩(wěn)定應(yīng)是投資者最關(guān)注的話題。

　　救股市就是救經(jīng)濟

　　中證投資分析師徐輝認為，救股市就是救經(jīng)濟。

　　這是因為，從我國目前的情況看，股市穩(wěn)定了，金融也就穩(wěn)定了，發(fā)展資本市場能更好地為促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展服務(wù)。

　　分析人士認為，股市下跌，最大的輸家是國家。一方面，國有股占據(jù)市場最大權(quán)重，股市下跌使得市值規(guī)模明顯下降，不僅老百姓的財富灰飛煙滅，國有資產(chǎn)也大幅縮水；另一方面，股市暴跌事實上制約了股市的融資功能，影響了資本市場資源配置功能的發(fā)揮，拉低了投資規(guī)模。2007年，我國A股市場籌資額高達7728億元，所投項目都符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，極大地促進了國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展，而2008年特別是下半年以來，受二級市場走勢的影響，股市籌資額急劇下降。

　　“毫無疑問，金融危機深化到一定程度，一定會對實體經(jīng)濟、消費需求以及投資需求產(chǎn)生影響。” 中國經(jīng)濟體制改革研究基金會秘書長樊綱在“直擊華爾街金融風暴”中表示，金融不能死。

　　一路綠燈出臺穩(wěn)定措施

　　近一個月來，我國政府部門維護資本市場穩(wěn)定的舉措不斷：9月15日，中國人民銀行同時下調(diào)貸款基準利率和存款準備金率。9月18日，財政部和國稅總局宣布，自19日起將證券交易印花稅由雙向征收改為向賣出方單邊征收；中央?yún)R金公司同時表示，將從當日起在二級市場自主購入工行、中行、建行這三家銀行的股票；國資委也表示，鼓勵央企大股東回購和增持上市公司股票。9月21日，中國證監(jiān)會發(fā)布上市公司回購股份補充規(guī)定征求意見稿，擬放松回購管制。這些利好的出臺，最終換來節(jié)前A股將近30%的反彈幅度。

　　“十一”長假后，穩(wěn)定政策繼續(xù)高效率出臺。先是中國證監(jiān)會于10月5日晚宣布近期將啟動融資融券試點；繼而中國人民銀行于10月8日晚宣布，分別下調(diào)存款準備金率和存貸款基準利率，國務(wù)院同時決定自9日起免征利息稅。

　　然而，節(jié)后出臺的救市舉措并沒有產(chǎn)生預(yù)期的救市效果，上證綜指再度回到2000點以下。投資者一方面期待已經(jīng)出臺的政策盡快取得成效，另一方面，也期待繼續(xù)深化穩(wěn)定政策，如取消紅利稅、印花稅等，減少股市資金的流出量。

　　期待“立體”維穩(wěn)

　　周二全球股市普遍大幅上揚，我國股市高開低走獨跌。市場人士把原因部分歸咎到國資委對央企審慎投資股票的要求，認為這與市場對央企加大增持、回購的期望不符合。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，維護資本市場穩(wěn)定不應(yīng)是某個監(jiān)管部門的職責，需要多部委協(xié)調(diào)一致，共同出臺政策避免股市大起大落。

　　徐輝建議，未來的維穩(wěn)措施應(yīng)從推出三方面利好入手：一是增強投資者信心的利好；二是緩解經(jīng)濟下滑壓力的利好；三是長期市場基礎(chǔ)建設(shè)方面的利好。

　　首先，增強市場信心方面的利好政策主要集中在鼓勵大股東增持、規(guī)范大小非解禁等方面。 統(tǒng)計顯示，目前已有90多家上市公司的控股股東增持了旗下上市公司的股票，部分上市公司高管也通過二級市場購入股票。

　　其次，緩解經(jīng)濟下滑壓力的利好政策，主要包括財政方面的減稅和推出大型經(jīng)濟刺激計劃，以及貨幣政策方面的繼續(xù)降低存款準備金率和利率等措施。中金公司宏觀分析小組預(yù)計，未來增值稅有望提供約1700億元的減免額，個人所得稅則可能降低500億-800億元的稅收。在貨幣政策方面，存款基準利率有望繼續(xù)下調(diào)1-3次，存款準備金率的下調(diào)空間則更大。同時，管理層還可能陸續(xù)對包括地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的宏觀政策松綁。

　　第三，加強長期市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，這主要是加強市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制。

　　中共中央黨校經(jīng)濟學部副主任趙振華建議，要深化市場經(jīng)濟體制改革，完善包括資本市場、要素市場等在內(nèi)的市場機制體制，形成公正、透明的市場規(guī)則。他認為，這是保持我國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展以及股市穩(wěn)定的治本之策。無論股市，還是房地產(chǎn)市場，其中暴露出來的問題，更多的是市場機制不完善、政府干預(yù)過多、企業(yè)經(jīng)營信息不透明、缺乏市場定價機制等帶來的。因此，要真正轉(zhuǎn)變局面，必須從深化市場體制改革、健全和完善市場經(jīng)濟體制機制著手。其實，從歷次美國政府對股票市場干預(yù)或其采用的所謂“救市”措施來看，也并不是簡單地注入資金，而是將重點放在完善市場體系和市場規(guī)則上。(記者 申屠青南)