大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵板塊上周居跌幅榜前列。7月24日至30日間，資金凈流入A股市場達(dá)77.2億，雖然鋼鐵股上半年業(yè)績普遍報(bào)喜，但鋼鐵板塊繼續(xù)被機(jī)構(gòu)拋棄，資金凈流出逾15億，在上周的機(jī)構(gòu)資金流出金額較多的主要板塊中，鋼鐵板塊居第三。7月30日單日，資金流出市場8.02億元，而鋼鐵板塊機(jī)構(gòu)資金流出就達(dá)6.54億元。

　　繼二季度基金大幅減倉鋼鐵股之后，鋼鐵板塊再度出現(xiàn)資金的持續(xù)流出，市場對于鋼鐵股的后市判斷上出現(xiàn)了嚴(yán)重的分分歧。盡管目前鋼鐵股的動態(tài)市盈率平均僅為11.70倍，但是對于產(chǎn)能過剩和鐵礦石價格攀升的憂慮，讓市場對未來鋼鐵股的表現(xiàn)樂觀不起來。

　　市場

　　寶鋼上月遭基金凈賣16億

　　近日全部基金已經(jīng)公布了其二季報(bào)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年二季度末，基金重倉持有鋼鐵板塊的個股總數(shù)為30.92億股，環(huán)比減少22.3%；持有鋼鐵股總市值為281億元，環(huán)比下降46.63%；2008年二季度基金對鋼鐵板塊繼續(xù)一季度減持策略。

　　從持股數(shù)占流通股股數(shù)的比例來看，2008年二季度末前十大重倉股依次為：武鋼股份、寶鋼股份、唐鋼股份、安陽鋼鐵、濟(jì)南鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、凌鋼股份、八一鋼鐵�；�金所持有的四家龍頭公司股份數(shù)占流通股股數(shù)的比例中，武鋼最高，為34.03%，太鋼最低，為2.71%.

　　“2008年二季度基金公司剔除的基金重倉股有5只，分別為新興鑄管、華菱管線、包鋼股份、酒鋼宏興、承德釩鈦。我們認(rèn)為主要原因是對公司短期盈利能力的擔(dān)憂。”天相投顧鋼鐵行業(yè)分析師王樹寶對此表示，2008年二季度末基金持有唐鋼股份、南鋼股份的股數(shù)占流通股的比例分別為16.51%、5.19%，環(huán)比下降15.09和9.8個百分點(diǎn)，主要原因分別是：估值偏高、目前成本控制困難。

　　Topview數(shù)據(jù)顯示，上周減倉較多的個股主要有酒鋼宏興、南鋼股份、寶鋼股份等。其中，如寶鋼股份7月遭到基金大幅拋售，賣出凈額達(dá)16.49億，上周五更是創(chuàng)出調(diào)整新低，該股機(jī)構(gòu)現(xiàn)持倉35.49%左右，較高峰時下降24個百分點(diǎn)。

　　業(yè)績

　　頭5個月鋼鐵業(yè)利潤增50.8%

　　重慶鋼鐵近日發(fā)布公告：根據(jù)公司財(cái)務(wù)部門按中國會計(jì)準(zhǔn)則初步測算，預(yù)計(jì)公司2008年上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤將比上年同期增長60%以上。無獨(dú)有偶，發(fā)改委14日發(fā)布分析報(bào)告稱，1-5月鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長50.8%.鋼鐵行業(yè)靚麗中報(bào)呼之欲出。

　　“上市鋼企的中報(bào)乃至全年業(yè)績普遍預(yù)期樂觀，目前一線鋼廠的2008年P(guān)E僅8-10倍。我們認(rèn)為，盡管此次調(diào)整已經(jīng)部分反映了市場對行業(yè)景氣周期下滑的預(yù)期，但若這一趨勢正式確立或中報(bào)業(yè)績低于預(yù)期，板塊仍有下探風(fēng)險(xiǎn)�！眹�泰君安分析師崔婧怡在其研報(bào)中指出。

　　鋼價

　　上周國內(nèi)市場持續(xù)下滑

　　跟上周鋼鐵股走勢一致的是，上周國內(nèi)鋼市繼續(xù)走弱，鋼材價格持續(xù)全面下滑。其中，在上海市場價格下滑170元左右的帶動下，華東、華北及中南市場隨后均呈現(xiàn)走跌行情；熱卷成交價格較上上周下跌2.92%，跌幅最大。

　　更糟糕的情況是，上周中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會警告稱，下半年市場對粗鋼的需求將減弱，原材料成本將上升，將給鋼鐵企業(yè)帶來不利影響。這些引起國內(nèi)投資者對鋼鐵行業(yè)的憂慮，鋼價走勢以及由于下游行業(yè)而對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響成為問題的關(guān)鍵。

　　而國際談判的失利讓這種擔(dān)憂更甚。7月15日，澳大利亞“兩拓”公司與歐洲鋼廠達(dá)成鐵礦石漲幅71%的合同價格，遠(yuǎn)低于之前不久與中國鋼企達(dá)成的96.5%漲幅。同時，6月份鋼材出口環(huán)比減少了34萬噸，下降6.1%.

　　“風(fēng)險(xiǎn)迷茫似乎成了當(dāng)前鋼材市場走勢的一大特點(diǎn)�！焙Ｍㄆ谪浹邪l(fā)中心田崗峰指出，一方面是通脹風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游鋼材消費(fèi)增幅減弱，另一方面則是中國鋼材市場運(yùn)行秩序中不穩(wěn)定的因素太多，市場沒有價格穩(wěn)定的運(yùn)行機(jī)制。市場價格上漲難，下跌也難。 本報(bào)記者 李乾韜

　　-操作策略

　　關(guān)注具原料優(yōu)勢和并購題材個股

　　鋼鐵行業(yè)后市景氣度的憂慮，并不意味鋼鐵板塊沒有投資機(jī)會。整體估值的極度偏低，需要有心人大浪淘沙，慧眼識金。審時度勢，宏觀調(diào)控政策的放松預(yù)期正在加強(qiáng)，保增長已經(jīng)成為當(dāng)下全國經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。

　　板塊或出現(xiàn)反彈

　　“如果政府決定放寬宏觀緊縮政策，下游需求出現(xiàn)回暖，行業(yè)景氣周期有望繼續(xù)延長，板塊也可能出現(xiàn)反彈。”崔婧怡判斷，成本和需求兩方面的擠壓使得行業(yè)離景氣頂點(diǎn)越來越近，二-三季度很可能成為鋼鐵行業(yè)這輪周期中“最美好的時光”，鋼價和利潤將從今年四季度或明年一季度起步入下降通道。

　　她建議投資者適度關(guān)注兩類企業(yè)：能夠有效抵御行業(yè)景氣下降風(fēng)險(xiǎn)的龍頭企業(yè)如武鋼股份、鞍鋼股份和寶鋼股份；成本優(yōu)勢顯著的企業(yè)如八一鋼鐵、馬鋼股份、濟(jì)南鋼鐵。

　　行業(yè)整合步伐加速

　　另一個激動人心的消息則是鋼鐵行業(yè)的大并購，上周市場傳出消息，在國務(wù)院國資委的授意下，寶鋼已經(jīng)展開了對攀鋼的收購工作，盡管記者多方求證未果，但行業(yè)整合的步伐在國資委的強(qiáng)力推動下正在加速。

　　7月初，山東、河北鋼鐵集團(tuán)相繼掛牌成立，包括之前的鞍鋼和上周剛剛掛牌的廣東鋼鐵集團(tuán)以及未來的武鋼防城港項(xiàng)目公司等，國內(nèi)鋼鐵并購重組脈絡(luò)已經(jīng)逐漸明晰。

　　“國內(nèi)鋼鐵公司的成長性是國際鋼鐵公司不可比擬的，我們堅(jiān)定地看好大鋼鐵，同時關(guān)注資產(chǎn)重組和建筑鋼材價格上漲中的機(jī)遇。”中信證券分析師周希增給予寶鋼、武鋼、太鋼不銹、鞍鋼、馬鋼等買入的投資評級。

　　警惕限售股套現(xiàn)壓力

　　需要提醒的是，8月份鋼鐵行業(yè)解禁股中，還有韶鋼松山、長力股份，解禁股數(shù)分別為5.4億股和1.1億股。由于缺乏資源優(yōu)勢，并且成本轉(zhuǎn)嫁能力較龍頭公司明顯遜色，這兩家公司的限售股解禁后的套現(xiàn)壓力需要警惕。(李乾韜)