本周，在國際原油價格破位下行的刺激下，周邊股市持續(xù)上漲。A股市場卻并未受到多少 “積極影響”，近兩個交易日，滬指突破短期均線后躑躅不前，成交量也稍有萎縮。市場似乎在等待著什么。而和不出彩的股指相比，一些個股卻頗為耀眼，如南風化工、寶石A等非主流品種連續(xù)拉出漲停板。這些現(xiàn)象背后說明的是什么問題呢？

　　多空處在十字路口

　　最近這一個星期，滬指漲幅為6.8%，兩市1500多只個股中，同期超越市場漲幅的只有266只，占比為18%。這說明在股指企穩(wěn)的情況下，個股并沒有大張旗鼓地展開行情。場內(nèi)主力參與熱情的欠缺造成了市場徘徊不前的情形。但從另一個角度看，在缺乏熱點的情況下，股指仍能維持不跌的態(tài)勢，顯示市場做空動能已經(jīng)得到有效釋放，而后市的發(fā)展則要等待一個契機。

　　那么這個契機是什么呢？筆者通過對盤面的觀察，認為主力機構(gòu)等待的是一個能夠說服自己買入股票的理由。而在國際、國內(nèi)經(jīng)濟前景給市場帶來空前影響的氛圍下，這個契機或者說理由，就應該是一個足夠安全的判斷。

　　可以說，現(xiàn)在已經(jīng)到了全民經(jīng)濟的時代，不管是機構(gòu)投資者還是中小散戶，無不對經(jīng)濟前景給予了高度關(guān)注。可是現(xiàn)在國際、國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟仿佛正處在十字路口，是爭論最激烈，分歧最大的時刻。樂觀的人認為，我國在強大的財政收入支撐下能夠渡過全球經(jīng)濟危機；悲觀者則更看重需求下降、經(jīng)濟衰退的影響。正因為這種分歧，使得機構(gòu)對于市場的判斷也一直持觀望態(tài)度。經(jīng)濟趨勢會不會繼續(xù)低迷？如果會的話，那么A股市場前期近60%的跌幅已經(jīng)消化了多少經(jīng)濟下滑的風險？換句話說，現(xiàn)在是不是“最壞”的時候？還是會出現(xiàn)“更壞”的情況？

　　勇敢者已迫不及待

　　然而就在機構(gòu)投資者 “先天下之憂而憂”，苦惱地尋找著宏觀經(jīng)濟答案以及安全區(qū)域的時候，市場卻已經(jīng)開始了勇敢的探索和嘗試。隨著前期市場的下跌，A股市場的平均股價也大幅下挫，從最高的19.08元下降到11.36元。

　　目前兩市中股價低于10元的有935只，占全部上市公司的60%。而在過去一個星期，指數(shù)本身漲幅不大，能夠跑贏市場的也不多，有96只個股漲幅超過10%。在這近百只股票中，股價在10元以下的有66只，占到了近七成的比例，占比超過了低價股在市場總體格局中的比例。

　　這說明，在最近一個星期的市場中，資金主要流向了低價股行列。這是弱勢中的必然選擇。當我們預期未來仍然會有風險，但又不甘心放棄可能存在的機會時，低價股往往是一個最好的選擇。主要原因就在于其絕對股價的低廉，即便后市仍然向著悲觀的方向發(fā)展，那么低價股的下跌空間和中高價股相比，至少從心理上講會有明顯的優(yōu)勢。

　　另外一方面，低價股是經(jīng)過了前期的大幅殺跌，風險已經(jīng)被有效釋放，短期內(nèi)繼續(xù)下跌的動能不足。這一點從業(yè)績預告上也有所體現(xiàn)。在前文提到的超越市場同期漲幅的266只個股中，發(fā)布中期業(yè)績預告的有133家公司，在這其中預告業(yè)績增幅超過100%的只有不到30家公司，和我們期望中的 “業(yè)績浪”有著較大的出入，而預告虧損或者大幅下降的則有50余家，占比接近四成。

　　危中求“機”不可失

　　可能有的投資者會說，這種對低價虧損股的炒作是典型的投機行為�，F(xiàn)在大家看到的都是未來潛在的風險，但所謂危機，危險和機會是并存的。 “兩害相權(quán)取其輕”，這些經(jīng)過充分風險釋放的品種，在目前特定的市場環(huán)境和經(jīng)濟格局中，也許正是大家所尋找的 “安全”地帶。

　　當然，機構(gòu)是不會認可目前活躍的這些純投機品種，這也制約了市場的整體活躍度，給投資者帶來操作上的難度。不過從上述分析中，我們倒可以確定一個較為明確的思路，就是對于處在景氣周期頂點且爭議較大的行業(yè)和個股應該堅決地回避。此外，在機構(gòu)尋找到足以放心入場的理由之前，市場的機會我們不妨也積極參與。(信達證券 馬佳穎)