外媒稱(chēng)美國(guó)第二輪量化寬松政策恐引資本管制潮

　　中新網(wǎng)11月4日電 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》今日刊出的一篇文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪“量化寬松”之后，可能是新興國(guó)家的第二輪“量化緊縮”，隨著全球金融體系中流動(dòng)著越來(lái)越多追逐高額回報(bào)的游資，預(yù)計(jì)一些亞洲和拉美國(guó)家政府將考慮施行資本管制，以遏制資本流入的副作用。

　　文章稱(chēng)，早在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)準(zhǔn)備重啟大規(guī)模量化寬松變得明朗之前，新興市場(chǎng)國(guó)家就已開(kāi)始實(shí)行量化緊縮了。當(dāng)前，隨著全球金融體系中流動(dòng)著越來(lái)越多追逐高額回報(bào)的游資，預(yù)計(jì)一些亞洲和拉美國(guó)家政府將考慮施行資本管制，以遏制資本流入的副作用。

　　因此，第二輪“量化寬松”之后，可能是第二輪“量化緊縮”(指新興國(guó)家為應(yīng)對(duì)資本流入負(fù)面影響而采取的措施)。

　　新興市場(chǎng)正受到套息交易(carry trade)的多重影響。在這種交易中，資金從低利率國(guó)家流向高利率國(guó)家。這種資金流入會(huì)給匯率帶來(lái)上升壓力，從而降低出口的競(jìng)爭(zhēng)力；在資金流動(dòng)突然轉(zhuǎn)向時(shí)，還可能引發(fā)國(guó)際收支危機(jī)。資金流入也會(huì)加劇通脹。

　　匯豐(HSBC)周二發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，美歐實(shí)行的寬松貨幣政策，可能導(dǎo)致資本管制措施在整個(gè)發(fā)展中世界大行其道，這是有違初衷的后果之一。新興市場(chǎng)正疲于應(yīng)對(duì)匯豐所稱(chēng)的“三件套大難題”(impossible trinity)：既無(wú)法讓資本自由流動(dòng)，同時(shí)還要保持對(duì)利率和匯率的控制。報(bào)告中稱(chēng)：“西方越是實(shí)行量化寬松，新興市場(chǎng)將越是熱衷于量化緊縮，具體表現(xiàn)為實(shí)施資本管制。”

　　繼巴西重新開(kāi)始對(duì)資本流入征稅后，在亞洲地區(qū)，泰國(guó)率先采取了行動(dòng)，于上月宣布對(duì)國(guó)債及國(guó)有企業(yè)債券的資本利得及利息收入征收15%的預(yù)扣稅，以遏制資本流入。另一方面，該國(guó)取消了對(duì)海外投資的所有限制，并放寬了對(duì)海外貸款者的貸款限制，以鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)外投資。

　　印尼和韓國(guó)也均在考慮采取措施。印尼央行副行長(zhǎng)布迪•穆利亞(Budi Mulya)向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，印尼央行正考慮擴(kuò)大管制范圍，以減輕熱錢(qián)突然波動(dòng)可能造成的有害影響。韓國(guó)央行行長(zhǎng)金仲秀(Kim Choong-soo)上周提到了采取一系列措施遏制資本激增的可能性，他表示：“對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行控制，可以作為一項(xiàng)有效的政策工具�！�

　　匯豐貨幣策略師理查德•耶岑加(Richard Yetsenga)是上述匯豐報(bào)告的作者之一，他表示，第二輪量化寬松可能加劇一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題起源于雷曼破產(chǎn)后的風(fēng)險(xiǎn)重估活動(dòng)�！傲炕瘜捤墒翘孀镅�，但儲(chǔ)蓄的重新配置在多大程度上應(yīng)歸咎于量化寬松，目前尚不得而知�！�

　　例如，早在(日本以外的)一些國(guó)家還在夢(mèng)想實(shí)施量化寬松之前，印尼的資本流入就頗為強(qiáng)勁。耶岑加指出，在2005年，外國(guó)人持有的印尼本幣國(guó)債所占比例不到5%，到雷曼破產(chǎn)時(shí)，這一比率已升至20%，之后兩年內(nèi)更是進(jìn)一步上揚(yáng)，逼近30%。

　　耶岑加表示，不管新興市場(chǎng)的匯率及通脹上行壓力是什么因素造成的，資本管制作為一種對(duì)策，“肯定不像以往有那么多的禁忌了”，就連國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也一改先前強(qiáng)烈反對(duì)的態(tài)度。

　　韓國(guó)總統(tǒng)李明博上周接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，旨在遏制資本過(guò)度波動(dòng)的各項(xiàng)政策，應(yīng)在國(guó)際合作框架之內(nèi)予以考量。他表示，各國(guó)都必須“考慮各自國(guó)內(nèi)的需要”。

　　韓國(guó)政府向來(lái)喜歡在資本管制和所謂的宏觀審慎政策之間劃定一條明確的界線，前者的直接目標(biāo)是緩解匯率壓力，而后者的目的則是防止資本劇烈波動(dòng)。但韓國(guó)政策專(zhuān)家們承認(rèn)，量化寬松引發(fā)的巨額資本流動(dòng)，已經(jīng)加大了人們對(duì)這二者加以區(qū)分的難度。