全球資產(chǎn)泡沫正在形成 大宗商品的盛宴?(2)

　　據(jù)路透社對美國主要交易商的調(diào)查結(jié)果，美聯(lián)儲新一輪定量寬松政策規(guī)模介乎5000億和15000億美元之間。美聯(lián)儲已經(jīng)更加明確地向市場發(fā)出了將實(shí)行寬松貨幣政策的訊號，美元指數(shù)也由于遭到大量拋盤而再度走低。預(yù)言已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，新一輪全球資產(chǎn)泡沫正在形成。但是如果美元扭轉(zhuǎn)跌勢，很可能商品應(yīng)聲而跌。

　　歷史的回聲

　　馬克思在《路易·波拿巴的霧月十八日》一書中寫道：“人們自己創(chuàng)造自己的歷史，但是他們并不是隨心所欲地創(chuàng)造，并不是在他們自己選定的條件下創(chuàng)造，而是在直接碰到的、既定的、從過去承繼下來的條件下創(chuàng)造。一切已死的先輩們的傳統(tǒng)，像夢魘一樣糾纏著活人的頭腦�！�

　　伯南克與上世紀(jì)70年代的美聯(lián)儲主席伯恩斯很相似。

　　上世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展造成了通貨膨脹爆發(fā)。農(nóng)產(chǎn)品價格飛漲，1973年的石油禁運(yùn)使石油的價格翻了四倍。伯恩斯堅(jiān)信無法采取任何措施去抵御這些由外部或外生力量造成的情況。他將這些歸為“特殊因素”，即必然會回落和自行緩和通貨膨脹的不可再生情況，將這些所謂的特殊因素從CPI中剝離出去。摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇說：“那是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)踐中比較黑暗的時刻之一——核心通貨膨脹率的誕生。 ”

　　伯恩斯致命的錯誤就是讓核心通貨膨脹率指導(dǎo)了貨幣政策，這導(dǎo)致了他將聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定地維持在廣義CPI之下。實(shí)際短期利率為負(fù)給已經(jīng)泡沫化的經(jīng)濟(jì)提供了致命刺激。 他的繼任者沃克爾最終將聯(lián)邦基金利率提到了19%才結(jié)束了兩位數(shù)的通脹和通脹預(yù)期。

　　伯恩斯正是格林斯潘在哥倫比亞大學(xué)的老師。他們對付經(jīng)濟(jì)危機(jī)的方法也系出同門：用流動性淹沒丑陋的現(xiàn)實(shí)。伯恩斯美聯(lián)儲痛失治理滯脹的時機(jī)，最終導(dǎo)致美國整個上世紀(jì)70年代幾乎都在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中度過，以美元和黃金為核心的布雷頓森林體系也告終結(jié)。格林斯潘也在金融危機(jī)的全球動蕩中走下神壇。伯恩斯8年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣翻番，而格林斯潘和伯南克12年內(nèi)令其上升了兩倍。不知道歷史會如何評價伯南克，目前他的外號是“直升飛機(jī)·本”(Helicopter Ben)。

　　本報記者 楊寧