散戶將左右國美控制權之爭結局

　　就像一場情節(jié)跌宕起伏、結局撲朔迷離的商戰(zhàn)大戲，國美控制權之爭自8月4日國美創(chuàng)始人和大股東黃光裕致信國美董事會，要求罷免董事局主席陳曉以來，即將于兩天后揭曉爭戰(zhàn)結局。相信無論是與國美利益攸關的股東們以及股東的家屬們，還是沒有利益瓜葛的普通大眾，都會懷著各自復雜的心情等待著投票結果浮出水面。就像看足球比賽，筆者認為，在國美控制權之爭當中，即使是普通的看客，也已經在心中自覺不自覺地同情和支持黃陳當中的一方，也自然會期待自己支持的一方勝出。

　　其實，在筆者看來，如果廣大散戶不積極參與投票，表達自己的立場和選擇，陳曉幾乎可以說敗局已定。陳曉勝出的唯一機會就在于14萬股東積極參與投票。道理很簡單，據報載，截至9月22日國美電器已發(fā)行的166.86億股中，已有近25%的股份數量進行了投票；大股東黃光裕在9月23日也進行了投票，加上黃光裕家族的32.47%持股，目前已作出投票的股份占比約為57%，其中一半以上代表了大股東的意愿。所以，唯有更多的散戶參與投票支持陳曉，否則結果不言自明。

　　今年5月國美電器周年股東大會的股東投票率僅60%左右，那時大股東的一票就占投票總數的50%以上。陳曉目前最需要的是爭取到50%以上的投票支持，機構投資者和持股較多的個人股東基本早就站好了隊，表明了立場，唯有廣大散戶的參與造成高投票率，才有助避免出現(xiàn)大股東一票定江山的局面。

　　國美控制權之爭其實并非簡單是黃光裕和陳曉之間的個人之爭，而是作為創(chuàng)始人和大股東的黃光裕家族與以董事局主席陳曉為標志的董事會之爭，是大股東在爭取原來的對董事會直至國美公司的控制權；國美控制權之爭的實質也并非簡單的道義之爭、利益之爭，而是國美未來發(fā)展戰(zhàn)略之爭。陳曉與黃光裕的主要分歧在于公司規(guī)模與差異化競爭上誰更重。陳曉的觀點是，公司要的是一種可持續(xù)的發(fā)展，是差異化的競爭，要有核心的競爭力。有了一個核心競爭力，企業(yè)永遠會健康，而不是考究短期內規(guī)模有多大。規(guī)模固然重要，但是沒有內涵的話，那是有風險的。陳曉的做法是關閉不掙錢的門店，提高單店的效益。相反，黃光裕的觀點是先追求規(guī)模，追求規(guī)模效應和市場上的絕對控制權、競爭力，把競爭對手遠遠拋在后面，再考慮盈利。黃光裕當時的經營策略就是快速擴張。如果黃光裕沒有入獄，陳曉即使有不同意見也沒辦法實施，當黃光裕缺位之后，陳曉作為董事局主席，開始在董事會的支持下實施自己的經營策略，調整國美的發(fā)展方向，而這嚴重違背黃光裕的意志。

　　所以，國美控制權之爭的背后，除了有某種程度的利益之爭之外，本質上是國美發(fā)展的路線之爭。作為國美的散戶，即使只是短期股東，實際上仍然有投票表明自己的立場的權利，仍然對上市公司有某種程度上的參與決策權。如果全體股東都參與投票，則最終的結局就能真實的反映多數股東的意志，否則，最終的結果反映的只是大股東的意志。(程武)