PMI止跌回升 制造業(yè)重回增長軌道

　　近日，中國物流與采購聯(lián)合會與中國國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的報告顯示，中國8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.7，高于7月份的51.2，結(jié)束了連續(xù)四個月的下跌，開始回升。有專家認為，8月份的數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸。不過，部分專家認為，未來經(jīng)濟形勢仍不容樂觀。

　　PMI止跌回升

　　9月1日，中國物流與采購聯(lián)合會與中國國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的報告顯示，中國8月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.7，高于7月份的51.2，結(jié)束了連續(xù)四個月的下跌。此前6月份PMI為52.1，5月份和4月份分別為53.9和55.7。

　　與此同時，匯豐銀行也發(fā)布了中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。8月份匯豐中國PMI數(shù)據(jù)為51.9，繼上月跌破50臨界線后，明顯回升，同時價格分類指數(shù)較上個月明顯上漲。匯豐公布的8月份中國PMI數(shù)據(jù)與中國物流采購聯(lián)合會的數(shù)據(jù)基本吻合，而匯豐公布的7月中國PMI數(shù)據(jù)則為49.4，6月份則為50.4，5月份為52.7，均低于中國物流采購聯(lián)合會的數(shù)據(jù)。

　　PMI是衡量全國制造業(yè)活動的一個重要指標。這一官方背景的PMI指數(shù)通常是每個月最先公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，為人們判斷中國經(jīng)濟近期發(fā)展趨勢提供最新依據(jù)。PMI高于50表示制造業(yè)活動處于總體擴張趨勢，低于50則反映制造業(yè)出現(xiàn)萎縮。7月份匯豐公布的中國PMI數(shù)據(jù)低于50，從而令人們擔憂中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)萎縮。

　　2009年，匯豐中國PMI指數(shù)在1月、2月和3月分別跌至42.2、45.1和44.8后，于4月份升至50分界線上方。此后一路攀升，并于12月份升至56.1的年內(nèi)高點。今年1月份匯豐中國PMI指數(shù)曾創(chuàng)下57.4的編制以來新高，2月份受春節(jié)因素影響，PMI短暫降至55.8，該指數(shù)3月份重又升至57.0，但修正后的4月份數(shù)字為55.2。

　　有觀點認為，8月份該指數(shù)重回50臨界線上方，意味著制造業(yè)在上個月短暫脫離后，重新回到增長軌道。

　　8月份中國PMI回升，加上澳洲公布第二季GDP增速為三年來最高，帶動當日亞洲股市上揚。滬綜指早盤收高0.14%，摩根士丹利資本國際(MSCI)除日本外亞太地區(qū)股指上揚1.4%，日股日經(jīng)指數(shù)也扭轉(zhuǎn)盤初跌勢掉頭上升0.88%。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，8月份指數(shù)的走勢顯示，中國經(jīng)濟只是增速放緩，并非萎縮。

　　不過，第一創(chuàng)業(yè)證券的觀點認為，8月PMI的上升并不表示經(jīng)濟前景開始樂觀，也不意味著該指數(shù)便從此止跌回升，從歷年數(shù)據(jù)來看，2005、2006、2007、2009年的8月PMI 相比7 月分別回升了1.5、0.7、0.7、0.7 個百分點，僅有2008 年金融危機時8 月的PMI 與7 月持平，可以看出該指標季節(jié)性因素明顯，今年八月的回升僅好于2008 年水平，并不說明經(jīng)濟能立即探底回升。

　　華爾街日報指出，重要的是，不要把數(shù)據(jù)的暫時疲弱與中國經(jīng)濟永久放緩混淆。如果一些領(lǐng)域增長率不如以往強勁，這并不意味著將出現(xiàn)長期下行趨勢。城市化和希望擁有汽車等強大的力量可能仍是一段時間內(nèi)支撐中國工業(yè)的主題。

　　通脹令制造業(yè)承壓

　　中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布資料顯示，8月購進價格分項指數(shù)升幅高達10.1%，自7月的50.4升至60.5。

　　而匯豐的報告顯示，平均投入成本在經(jīng)歷了連續(xù)兩個月的下降后，于8月也出現(xiàn)回升。從匯豐公布的分類指數(shù)看，8月份的出廠價格指數(shù)和投入價格指數(shù)均較上個月有所回升，投入價格指數(shù)升幅超過11%，顯示出中國未來整體物價上漲壓力巨大。

　　匯豐調(diào)查顯示，國內(nèi)鋼價上揚是驅(qū)動成本上漲的主要因素，還有許多廠商提到國際市場上糧食價格的環(huán)比上升。為此，制造業(yè)廠商在8月份提高了產(chǎn)品價格，此舉在三個月以來尚屬首次，不過升幅相對輕微。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券認為，8月CPI或再創(chuàng)新高，環(huán)比將達到0.6%，主要原因是食品中的蔬菜、豬肉和雞蛋價格漲幅達到5%-7%的水平，而上述三項在CPI 中權(quán)重達10%。第一證券預測，8月CPI 同比將上漲3.4%，創(chuàng)2008 年以來新高，其中食品價格的上漲將對CPI 貢獻2.4 個百分點，非食品價格對CPI 貢獻1.0 個百分點。

　　交通銀行金融研究中心近日發(fā)布研究報告亦稱，根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務部監(jiān)測的數(shù)據(jù)，8月份以來，國內(nèi)食品價格總體處于持續(xù)回升過程中，綜合判斷，預計8月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之間，取其中位數(shù)，預測8月份CPI同比增幅為3.5%左右，漲幅將超過7月份的3.3%再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　專家指出，在諸多上漲的細分指標中，購進價格和生產(chǎn)成本的上升頗為值得關(guān)注。今年夏天，國內(nèi)鋼鐵價格和糧食價格等生產(chǎn)資料先后出現(xiàn)不同程度上漲，令制造業(yè)經(jīng)營成本承壓。未來仍需關(guān)注各類生產(chǎn)資料價格的變化情況。

　　PMI是宏觀經(jīng)濟先行指標。目前，外圍環(huán)境不確定，美國8月底公布的房屋銷售跌至多年低點，拖累道瓊斯工業(yè)指數(shù)一度跌破萬點關(guān)口。制造業(yè)方面，澳大利亞、韓國、德國和日本8月制造業(yè)PMI均出現(xiàn)不同程度下滑，其中韓國8月制造業(yè)PMI創(chuàng)2009年3月以來最低，日本亦降至14個月最低。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟形勢錯綜復雜，政府下決心調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，房地產(chǎn)市場調(diào)控依然將是不得不為之措施，未來隨著經(jīng)濟主動減速，中國制造業(yè)PMI持續(xù)上漲的動力不足。

　　交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示，未來PMI很難說會持續(xù)上升，但也不會降太多，維持波動的可能性更大些。他說，雖然中國已經(jīng)先于其他國家走出危機，但畢竟外部情況不太好，而且國內(nèi)宏觀調(diào)控也對經(jīng)濟增長形成壓力。 (記者 張濤)