通脹預(yù)期再度升溫 五大板塊勾畫掘金路線圖(2)

　　投資策略：7月份食品飲料跑贏上證綜指3.3個百分點，相對大盤的溢價率回升至2.01，為2007年以來歷史平均水平。根據(jù)對2005年以來高點的測算，食品飲料相對于大盤溢價的峰值為2.11-2.3之間，從這個角度說，未來食品飲料行業(yè)溢價率繼續(xù)抬升的空間有限。

　　因此在對食品飲料投資時，業(yè)績對估值的支撐作用更加明顯。隨著中報的不斷推出，國泰君安認(rèn)為食品飲料行業(yè)仍然維持相對強(qiáng)勢：中期業(yè)績穩(wěn)定；符合“內(nèi)需”為主的投資邏輯；主要板塊白酒消費(fèi)旺季臨近，提價預(yù)期又起。

　　華泰證券預(yù)計8月食品飲料板塊將繼續(xù)保持上漲勢頭。8月高檔白酒終端零售價格及一批價繼續(xù)上升，旺季臨近，提價預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)；經(jīng)銷商備貨積極性加大，白酒銷售情況好于去年；一線白酒龍頭企業(yè)的平均估值在25倍仍有一定上升空間，預(yù)計8月板塊將繼續(xù)保持上漲勢頭。

　　看好白酒和葡萄酒行業(yè)。零售價和一批價上升以及旺季前備貨推升白酒行業(yè)的景氣度，貴州茅臺北京地區(qū)的零售價格超過900元，7月全國平均漲幅19%，五糧液和瀘州老窖提高了零售指導(dǎo)價，8月看好景氣提升的白酒行業(yè)，特別是估值相對偏低的一線白酒龍頭。葡萄銷量增速持續(xù)提高，6月增速33.65%。預(yù)計隨著9月旺季的臨近，8月葡萄酒的銷售量也將實現(xiàn)持續(xù)向好的勢頭。

　　漲幅居前個股：

　　酒鬼酒：該股本輪反彈，自7月2日至今上漲幅度達(dá)48.17%。預(yù)計2010年1-6月每股收益約0.165元,凈利潤約5000萬元(上年同期凈利潤1407萬元)。業(yè)績變動原因為，公司經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，銷售收入實現(xiàn)較大增長，導(dǎo)致利潤增長；重大訴訟事項判決執(zhí)行完畢，導(dǎo)致利潤增加。司主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售酒鬼酒、湘泉酒、內(nèi)參酒等系列白酒產(chǎn)品，公司主業(yè)規(guī)模突出，具備2萬多噸的白酒生產(chǎn)能力，有充足的優(yōu)質(zhì)基酒和精品“洞藏文化酒”貯備，全國唯一將大小曲白酒工藝相互揉合的復(fù)合型生產(chǎn)工藝，全國唯一的“馥郁”香型白酒，具備得天獨(dú)厚的氣候、地理環(huán)境、土壤和水源等自然資源。

　　五糧液：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達(dá)27.33%。公司具有釀酒食品概念、深成40概念、大盤概念、大智慧88概念、成渝特區(qū)概念、滬深300概念、QFII持股概念、融資融券概念、中證100概念。

　　“五糧液”品牌在2009年中國最有價值品牌評估中，品牌價值472億元，繼續(xù)居食品制造業(yè)第一位，自“中國最有價值品牌”1995年評估以來，五糧液連續(xù)15年蟬聯(lián)食品業(yè)榜首，居中國最有價值品牌第四位；另外，五糧春56.19億元，五糧醇40.18億元。目前，五糧液的商品酒生產(chǎn)能力已達(dá)到45萬噸/年，成為世界上最大的釀酒生產(chǎn)基地。

　　生物醫(yī)藥 人氣逐步復(fù)蘇 中報投資機(jī)會漸顯

　　中報表現(xiàn)：截至昨日，滬深兩市共有34家醫(yī)藥類上市公司公布了2010年中報業(yè)績，實現(xiàn)總營業(yè)收入431.05億元，同比增長42.76%；實現(xiàn)凈利潤41.48億元，同比增長69.97%；平均每股收益為0.27元，同比增長12.66%。

　　其中，海普瑞營業(yè)收入18.09億元，同比增長131.86%，實現(xiàn)凈利潤5.98億元，同比增長127.02%，每股收益1.60元，同比增長119.18%。同時，上海醫(yī)藥實現(xiàn)凈利潤9.93億元，同比大增721.16%，每股收益0.39元，增長213.23%；華神集團(tuán)、中恒集團(tuán)、康恩貝凈利潤分別同比大增315.16%、166.49%%、159.52%。

　　投資策略：短期內(nèi)超跌反彈、中報預(yù)增和題材仍將是醫(yī)藥板塊主要的投資邏輯，中期則應(yīng)更多關(guān)注具備核心競爭力，基本面良好的個股。

　　伴隨大盤回暖，近期醫(yī)藥板塊走勢趨穩(wěn)，但鑒于本輪醫(yī)藥板塊下跌的主要原因相對估值偏高和藥品降價預(yù)期并未從根本上消除，后市仍需對相關(guān)的政策風(fēng)險保持警惕，在大行情條件尚不具備的情況下，可適當(dāng)關(guān)注以下幾類個股機(jī)會：半年報集中出臺，關(guān)注經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期的個股；基本面良好、近期嚴(yán)重超跌，相對估值水平已明顯偏低的優(yōu)質(zhì)股；和降價預(yù)期關(guān)系較小的個股，如原料藥、動物疫苗、醫(yī)藥商業(yè)等；以生物醫(yī)藥為代表的新醫(yī)藥相關(guān)個股。

　　抗生素是我國臨床應(yīng)用最為廣泛的一類藥物，市場規(guī)模約600億元，年平均增長率達(dá)到了24%。醫(yī)藥行業(yè)上市公司2010年一季報顯示，抗生素原料藥和制劑企業(yè)增長強(qiáng)勁，顯示在醫(yī)改的推動下，化學(xué)普藥市場快速增長。

　　漲幅居前個股：

　　中恒集團(tuán)：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達(dá)48.22%。公司2010年中報披露顯示，受房地產(chǎn)項目未能結(jié)算影響，公司僅完成年度經(jīng)營計劃的45%。其中：受益于主導(dǎo)產(chǎn)品注射用血栓通價量增長，制藥板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長51.81%，凈利潤同比增長204.89%。由于受旱災(zāi)和洪災(zāi)影響，原材料三七價格出現(xiàn)了大幅波動，公司通過“公司+基地+農(nóng)戶”的模式，擴(kuò)大了中藥材的種植面積，特別加大了三七的種植面積，以保證公司未來消化庫存后有足夠優(yōu)質(zhì)低廉的三七原料使用。

　　片仔癀：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達(dá)27.51%。公司2010年中報披露顯示，報告期內(nèi)營業(yè)收入同比增長21.60%。主要原因是母公司銷售收入增加3697.1萬元；子公司片仔癀醫(yī)藥公司增加4860萬元，子公司片仔癀化妝品、日化公司增加389.04萬元；其他綜合收益本年發(fā)生額-1751萬元，比上年同期減少4526萬元，主要是本公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動所致。