7月份PMI指數(shù)三連降 匯豐版數(shù)據(jù)跌破“牛熊線”

　　8月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布報告，7月PMI指數(shù)從6月的52.1%降至51.2%，回落0.9個百分點(diǎn)。

　　昨日（8月2日），匯豐銀行發(fā)布報告，7月份中國制造業(yè)PMI從6月的50.4%下降至49.4%。這一數(shù)據(jù)低于50%的“牛熊線”。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，高盛亞洲提出了第三個版本的PMI指數(shù)。高盛亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)指出，7月份PMI經(jīng)過二次季調(diào)后上升0.4個百分點(diǎn)，這與官方版本及匯豐銀行的判斷有較大出入。

　　專家：調(diào)控致經(jīng)濟(jì)增速放緩

　　中國物流與采購聯(lián)合會在報告中指出，從PMI指數(shù)來看，我國經(jīng)濟(jì)仍處在適度回調(diào)之中，但回落幅度趨向縮小。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩跡象，但PMI仍保持在50%以上，顯示中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面仍然良好，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢將以平穩(wěn)為基調(diào)。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“在5月、6月出口增幅較大的前提下，7月PMI指數(shù)仍出現(xiàn)回落，這隱藏著經(jīng)濟(jì)下滑的隱憂�；芈浞�度縮小，并不意味著下半年將不再擴(kuò)大。市場擔(dān)心下半年P(guān)MI指數(shù)將繼續(xù)下滑，如果是這樣，必須采取積極措施，扭轉(zhuǎn)這一態(tài)勢�！�

　　復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)院副院長孫立堅(jiān)昨日表示，“雖然PMI回落速度逐月收窄，但下降是基本事實(shí)。實(shí)際上，這也是我國實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策帶來的必然現(xiàn)象�！�

　　劉元春也指出，經(jīng)濟(jì)增速放緩已是既成事實(shí)，“經(jīng)濟(jì)放緩是宏觀調(diào)控政策帶來的效果，目前而言，回落速度仍在預(yù)期之中，后市的關(guān)鍵在于避免因調(diào)控過度而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅下滑甚至難以扭轉(zhuǎn)�！�

　　企業(yè)成本“實(shí)質(zhì)性下降”

　　中國物流與采購聯(lián)合會的7月PMI數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)成本在下降，7月份，購進(jìn)價格指數(shù)回落到只有50.4%。

　　從對820家制造業(yè)企業(yè)的調(diào)查來看，反映購進(jìn)原材料價格比上月上漲的企業(yè)比重繼續(xù)下降到16.8%，再降2.2個百分點(diǎn)，上月已下降9.1個百分點(diǎn)。其中，原材料與能源和生產(chǎn)用制成品價格下跌之勢尤其明顯，其購進(jìn)價格指數(shù)均在50%以下。

　　對于企業(yè)成本下降，孫立堅(jiān)認(rèn)為，這一現(xiàn)象具有多方面的意義。其一，說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整見到了初步效果，資產(chǎn)價格泡沫得到了有效遏制；其二，成本下降將給企業(yè)帶來更大的利潤空間，有利于吸引資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)；其三，由于5、6月國際油價處于高位，其他原材料等大宗商品也大幅漲價，所以企業(yè)成本相對較高，7月以來，由于國際油價下滑、原材料降價，傳導(dǎo)給企業(yè)就是成本下降。

　　孫立堅(jiān)說，總體而言，下半年企業(yè)平均成本有望進(jìn)一步下降，實(shí)體產(chǎn)業(yè)對于社會其他資本的吸引力進(jìn)一步加強(qiáng)，“資金效應(yīng)將再度向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)聚集，特別是民間資本。”

　　劉元春則認(rèn)為，企業(yè)平均成本下降只是暫時現(xiàn)象，很難說下半年是否會進(jìn)一步下降。因?yàn)榫湍壳岸�言，這種成本下降是上游原材料降價引發(fā)的，而不是結(jié)構(gòu)性的成本下降。

　　另兩個版本PMI有所不同

　　在中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了官方版本的7月PMI指數(shù)后，另有兩個機(jī)構(gòu)也發(fā)布了中國PMI數(shù)據(jù)，但它們的結(jié)論與官方版本有較大差別。

　　昨日，匯豐中國發(fā)布的報告指出，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的7月PMI指數(shù)為49.4%，顯示中國制造業(yè)的經(jīng)營狀況環(huán)比走弱，且與年初的強(qiáng)勁表現(xiàn)反差明顯。

　　由于這一數(shù)據(jù)低于50%的“牛熊線”，因此引發(fā)市場更大的擔(dān)憂，甚至有媒體再度發(fā)出二次探底的聲音。

　　“匯豐銀行的PMI數(shù)據(jù)取樣，更多來源于中小企業(yè)，而中國物流與采購聯(lián)合會的調(diào)查樣本更多是大型企業(yè)，調(diào)查對象不同，導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)偏差�！币晃环治鋈耸恐赋�，但這些數(shù)據(jù)的共同點(diǎn)是，都顯示出中國經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，甚至在回落。

　　而高盛高華昨日在研報中指出，PMI指數(shù)顯示，7月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動有企穩(wěn)跡象。

　　高盛高華認(rèn)為，過去幾個月庫存調(diào)整，加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的放緩幅度，7月份庫存調(diào)整可能已經(jīng)企穩(wěn)甚至發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，這種變動至少在一定程度上受到了政策放松預(yù)期的上升，以及隨后需求增長的影響。

　　高盛高華表示，雖然原材料庫存成分指數(shù)往往呈順周期性，但是其短期月環(huán)比變動可能反映出實(shí)際需求比此前預(yù)期更為強(qiáng)勁，這是增長方面的積極信號。微觀證據(jù)也支持了這一觀點(diǎn)，7月份很多主要大宗商品的價格上升而庫存下降，鋼材長材產(chǎn)品（通常用于建筑活動）的庫存下降，和價格反彈尤為迅速。（湯白露）