年中展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)：人民幣大幅升值可能性不大

　　回顧上半年，盡管人民幣匯率基本保持平穩(wěn)，但是關(guān)于人民幣匯率的討論一直不斷。6月19日，央行發(fā)布公告，宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，這場(chǎng)討論才告一段落。

　　有人將此次央行的表態(tài)稱為“二次匯改”，不過(guò)，這只是在2005年7月匯改基礎(chǔ)上的進(jìn)一步推進(jìn)，人民幣匯率不會(huì)進(jìn)行一次性重估調(diào)整。從“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”，到“繼續(xù)按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)”，“當(dāng)前人民幣匯率不存在大幅波動(dòng)和變化的基礎(chǔ)”，這些描述基本勾勒了下半年人民幣走勢(shì)的基本狀態(tài)。

　　首先，從“盯住單一美元”到轉(zhuǎn)而“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”，意味著人民幣未來(lái)的走勢(shì)將更緊密地與多種經(jīng)濟(jì)體的情況相連，對(duì)一籃子貨幣有升有貶的可能性要大大高于單邊升值的可能性。據(jù)記者計(jì)算，從6月21日至7月6日，人民幣對(duì)歐元中間價(jià)上漲0.19%，人民幣對(duì)英鎊中間價(jià)則貶值0.9%。

　　盡管，受到美元指數(shù)在近期持續(xù)走低的影響，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)接連幾個(gè)交易日創(chuàng)出匯改后的新高，目前已經(jīng)突破1美元兌6.78元人民幣的重要關(guān)口。但是，在這個(gè)過(guò)程中，不僅中間價(jià)并非一路走高，而是“有漲有跌”，而且盤(pán)中交易價(jià)格也是漲跌互現(xiàn)，甚至有時(shí)候中間價(jià)高開(kāi)，而盤(pán)中交易價(jià)一路走低。中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示，市場(chǎng)正在逐漸“把握”央行的真正意圖，不會(huì)把“匯改”的含義等同于對(duì)美元升值，未來(lái)我們將看到人民幣的表現(xiàn)更多的參考一籃子貨幣的表現(xiàn)。

　　其次，下半年，毫無(wú)疑問(wèn)，人民幣匯率雙向波動(dòng)趨勢(shì)將更加明顯。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，在危機(jī)期間，央行在實(shí)際操作中已經(jīng)將銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)的日浮動(dòng)幅度為美元交易中間價(jià)上下千分之五“收窄”至美元交易中間價(jià)上下千分之三，而此次聲明，意味著央行將繼續(xù)按照危機(jī)前的“千分之五”的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)行調(diào)節(jié)。6月21日，人民幣盤(pán)中價(jià)較中間價(jià)最大漲幅為0.46%左右；6月22日，人民幣盤(pán)中價(jià)較中間價(jià)最大跌幅接近0.4%。這些跡象都預(yù)示著下半年人民幣匯率方面的波動(dòng)要較上半年更加劇烈。

　　第 三 ， 過(guò) 去 兩 周 來(lái) ， 人 民 幣 對(duì) 美 元 升 值 了0.81%。但年內(nèi)，人民幣的大幅升值不可能�！度A爾街日?qǐng)?bào)》援引中國(guó)央行副行長(zhǎng)胡曉煉的話稱，經(jīng)常項(xiàng)目的收支平衡可以做觀察匯率是否逐漸區(qū)域均衡的窗口，并稱，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況近年來(lái)在不斷改善。匯率的大幅波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明也表示，盡管實(shí)施了匯改，中國(guó)政府能夠容忍的人民幣對(duì)美元名義匯率升值幅度也是非常有限的。張明說(shuō)：“預(yù)計(jì)2010年下半年人民幣對(duì)美元名義匯率升值幅度不會(huì)超過(guò)4%至5%。相對(duì)于匯率升值，匯率的彈性化更為引人注目。央行表示，將會(huì)充分利用日匯率波幅正負(fù)千分之五的規(guī)定。事實(shí)上，日均千分之五的波動(dòng)并不算小。此外，充分利用波動(dòng)區(qū)間，意味著在未來(lái)半年內(nèi)我們一定會(huì)看到人民幣對(duì)美元名義匯率的雙向波動(dòng)�！�